7月2日，澳洋順昌(002245.SZ)2013年第二次臨時股東大會通過了2013年非公開發行股票的相關議案。公司擬以不超過5.12元的價格發行1億股，募集不超過5.12億元資金。其中4億元用于投入“LED外延片及芯片產業化項目(一期)”。

遲來的補充公告

 根據非公開發行預案，該項目總投入金額為8.08億元，其中4億元來自于本次非公開發行募集的資金。預計達產后年銷售收入7.2億元，年稅后利潤16,861.94萬元，稅后財務內部收益率為24.51%，稅后投資回收期為5.46年。

 但早在2011年3月，澳洋順昌召開的2011年第一次臨時股東大會同樣也通過了投資LED項目的議案。根據當時編制的LED項目可行性研究報告，項目需要10億元投資，除股東以自有資金投入的資本金2.5億元外，其他資金來源擬采用信用擔保貸款、設備廠房及土地使用權抵押擔保貸款、融資租賃等方式籌措，并爭取部分政府補貼。

 7月5日，澳洋順昌發布補充公告稱，公司編制了本次非公開發行股票預案，預案中的募投項目“LED 外延片及芯片產業化項目(一期)”是在2011年LED項目的基礎上，根據市場環境的變化及統計口徑的改變，對項目做了適當的調整，并替代了原來的項目。

 但在7月2日澳洋順昌2013年第二次臨時股東大會召開前，公司在其發布的非公開發行預案和LED項目進展等公告中都沒有明確說明兩個項目之間的關聯以及后者對前者的替代關系。

 一位不愿具名的投行人士表示，非公開發行方案是投資者審議非公開發行事項進行投票表決的依據，要求必須及時、完整、詳盡。上市公司在編制非公開發行方案時都會非常謹慎，在中介機構的指導下反復斟酌，并時刻與監管層保持溝通。

 在股東大會召開前，澳洋順昌董秘林文華在接受記者采訪時曾表示，非公開發行預案是否要進一步補充披露需要與監管層溝通之后決定。7月5日的補充公告表明公司認為有進一步補充披露的需要。

 但澳洋順昌沒有在股東大會召開前披露募投項目的歷史，小股東在未獲知前后兩個項目關系的情況下便做出了表決。

延遲披露意在降低阻力？

 上述投行人士猜測，澳洋順昌的信披遲后有可能是在有意減少非公開發行的阻力。因為在負債率很低的情況下，非公開發行募集的5億元資金，將會攤薄公司的凈資產收益率，投入的LED市場又剛遭遇過山車行情，因此非公開發行預案有可能遭到投資者的反對。

 根據公開資料，澳洋順昌截至今年3月31日的資產負債率只有44.59%。非公開發行完成后這一數據會進一步下降至34.73%。

 同時，根據公司最新的公告，LED 項目公司在7月5日又收到了項目所在地政府800萬元的設備補助款，目前LED項目總計收到了4349萬元的政府扶持資金。

 林文華此前曾透露，根據公司與項目所在地政府達成的默契，該項目總計會有超過3億元的政府補貼入賬。如果加上這筆資金，澳洋順昌的LED項目甚至不需要一分錢負債。

 “老項目本來就不缺錢，2011年啟動時臨時股東大會的決議也是使用自有資金和政府補貼，如今想用來做增發，肯定是要包裝成新項目的樣子。”上述投行人士表示。

 “不明確告知股東非公開發行的項目在2011年已經上過股東會，這在信披上很難說合規，股東大會的決議也相互矛盾”。他進一步補充說。

 此次非公開發行，澳洋順昌的大股東澳洋集團并不參與認購，其在2011年底和2012年一季度還進行過兩次大比例的減持。

 有投資者反映，澳洋集團的兩次減持行為發生在LED項目遭遇市場低谷，被公司主動放緩期間，但澳洋順昌并未及時公告提示風險，有掩護大股東減持的嫌疑。對此，本報記者將進一步關注。