蘋果藍寶石屏幕材料合作伙GT Advanced Technologies(下稱：GTAT)，僅僅一個多月時間便從外界追捧的明星企業，跌落至申請破產保護的深淵。而這僅僅是來自于那一塊“方寸小屏”故事破滅后引發連鎖反應的冰山一角。

其背后的A股故事也值得回味和思考。尤其是部分國內頂級的TMT分析師在向綠靴資本還原幾個關鍵時點的“信號”，以及A股熱點概念炒作背后的事實邏輯，值得反思的也不止限于“藍寶石屏”這一概念本身。

賣方機構幾個“真相”版本演變

據綠靴資本記者查證，藍寶石屏用于蘋果新品手機的故事早在2013年6月便開始露出端倪。

斯時iPhone5S正在市場的預期中等待正式發布，而此時便有報道稱蘋果將會為iPhone 5S配備液態金屬框架和藍寶石屏幕。

基于上述背景，整個行業皆有理由認為，蘋果公司最新的iPhone6手機上采用藍寶石屏幾乎已經成為鐵板釘釘的事實。進入2014年以來，隨著新一代iPhone6發布時間的臨近，有關其是否采用藍寶石屏這一關鍵信息的猜想也成為了TMT行業中最為關注的焦點之一。

實際上隨著iPhone6發布的臨近，以及市場的種種質疑的加劇。有關藍寶石屏的另一種版本的傳言一度以“各退一步”的方式出現。

2014年8月末，一位從事藍寶石產業鏈研究的券商分析師曾向綠靴資本記者指出，“據我從業界得到的消息，蘋果發布的iPhone6有兩個版本，5.5英寸的高端版本會使用藍寶石屏幕，但4.7英寸的仍然采用康寧大猩猩屏幕。”

但隨后不久，事情的發展便急轉直下。

“目前我們從國內生產鏈上獲悉，在國內生產所有兩個版本的iPhone6，都沒有采用藍寶石屏幕。”9月6日，就在蘋果IPHONE6即將發布前夕，一位業內知情人士向綠靴資本記者透露稱。

而此時，真相似乎來得已經有些晚。

正當市場因前段時間若假似真的傳聞而依然困擾是否如何做出取信選擇時，在北京時間9月10日凌晨的蘋果新品發布大會上，蘋果公司CEO庫克僅僅幾分鐘的新品陳述，便將全球TMT圈中這個發酵了近一年的藍寶石屏之夢粉碎。

“不良率和不對等協議擊垮GTAT。”東方證券最新的一份研究報告如此描述GTAT的破產原因。

在2013年GTAT與蘋果方面簽訂的協議中規定，GTAT必須獨家供貨蘋果，但蘋果可以不采購GTAT的產品，如果順利的話，GTAT可以利用蘋果的預付款建成工廠，成為蘋果獨家供應商，并通過給蘋果供貨的利潤逐年返還預付款。

“實際上，在有關藍寶石屏項目在今年量產之后良率極低、成本高企導致蘋果并未在iPhone6上采用藍寶石蓋板。”一位國內頂尖的TMT行業分析師向綠靴資本記者分析道。

“除了生產環節的不良率外，更重要的是目前生產的藍寶石屏的有關特性實際上并不能滿足蘋果手機的要求。”上述頂尖分析師坦言。

“對于藍寶石屏，市場都公認了其硬度極高、防劃傷的特性，但目前藍寶石屏卻有一個致命的弱點，那就是抗摔能力弱。”上述頂尖分析師向綠靴資本記者透露，藍寶石是一種很堅硬的晶體，但沒有韌性、非常脆，而藍寶石本身的結構讓它很容易帶有晶體平面會有的那些缺陷。在了解了一些藍寶石和強化玻璃在抗劃傷和抗破壞方面的對比試驗后可得出結論：藍寶石在抗劃傷方面的表現比玻璃要好，但在跌落時，比玻璃更有可能破碎，而對于智能手機而言，必須面對跌落的危險。

“蘋果公司內部曾一直在對藍寶石屏的抗跌進行測試，但直到8月末，其抗跌結果依然沒有達到理想的結果。”上述頂尖分析師坦言，除此之外，高昂的成本和可能帶來的高耗能因素，也決定了藍寶石屏短期內難以用于iPhone產品之上。

按照上述說法，那么很可能蘋果公司方面一開始就未考慮在iPhone6上采用藍寶石屏，而有關對于藍寶石屏這近一年的追捧更像是市場的一廂情愿。

爭議背后的“選擇性真相”

雖然偶有消息傳出稱藍寶石屏運用在新一代iPhone手機上的可能性不大，但很快，這些消息便會被隨即而來更大規模的所謂“權威”的口徑所辟謠。

而到了2014年5月23日，美國專利商標局日前公布了蘋果提交的一項專利申請，這項專利的關鍵詞是藍寶石玻璃，針對的是未來的iOS設備。蘋果表示，目前藍寶石只運用到iPhone的Home 鍵，但未來將會成為整塊屏幕標配材質，甚至還會運用到設備的邊框。iPhone、iMac、MacBook等設備都采用藍寶石材質。

市場將蘋果口中的“未來”看得過于樂觀。

直到2014年8月7日，在距離新一代蘋果手機的發布僅剩一個月時間時，還有來自于國外的行業分析師坦言：“GATA已經為iPhone6藍寶石屏幕做好了準備。”

事后來看，有兩項報告值得回味。

一份是《福布斯》報道，稱來自PTT Research的分析師Margolis表示，蘋果不僅僅會使用藍寶石取代康寧大猩猩玻璃，還同時會為4.7和5.5英寸的iPhone配備藍寶石屏幕。而這位分析師的信心來自于 GTAT的一份財政圖。在這份財政圖中顯示，GTAT在最近的幾個季度建立了大量的延遲收入的未完成訂單，盡管這其中有一部分可能來自其它產品。

Margolis認為蘋果可以在年底之前完成7000萬—8000萬部iPhone所需的量。他表示GTAT已經在加大產能，從1月份只有120臺熔爐增添到了現在的2600臺，而GTAT對于生產藍寶石并不陌生，即使不加大產能，其依然有能力長時間生產藍寶石。

另一份來自Trendforce集邦科技旗下的LED產業分析品牌—LEDinside，其同樣在8月初發表的一份報告稱“目前沒有跡象表明藍寶石及其原材料的需求有任何增加或由高需求帶來的任何價格變動”，而這一供需邏輯則成為了其認為iPhone6“將拋棄玻璃而轉用超級堅固的藍寶石顯示屏”的想法可能是完全錯誤的。

專門關注顯示屏及其開發和供應鏈研究的LEDinside在上述報告中稱，晶棒(ingot)、基板(substrate)以及圖形化藍寶石基板(PSS)的價格在7月均有所下跌，部分產品的價格的同比跌幅達到5%至10%，光學產品的需求落后于藍寶石生產商的生產擴張，訂單量不及預期。

市場最終相信的“真相”最終被證偽，也許是這一烏龍事件形成的主要原因。