去年，有150家新三板公司變更持續督導主辦券商。今年以來，截至3月25日，56家公司宣布變更持續督導主辦券商，比例較去年明顯上升。

 

　　新三板論壇統計顯示，截至最近一周，持續督導家數排名前三的券商是申萬宏源證券、齊魯證券、廣發證券。另據統計，在被變更的主辦券商中，申萬宏源證券以4次居首，招商證券被更換3次。對于變更的原因，多數公司給出的理由是“出于戰略發展需要”。

 

　　新三板主辦券商制度的核心安排，就是主辦券商不僅要負責推薦企業掛牌，還要在推薦企業掛牌后，通過為企業提供持續的督導與服務，促進企業的發展與成長，提升企業價值。主辦券商持續督導若不到位，不僅直接影響掛牌公司質量的提升，而且也將影響整個新三板市場的健康發展。

 

　　據悉，對掛牌企業進行持續督導的主辦券商收費一般是每年15萬元至20萬元，個別券商收費為10萬元/年。“年收費區別不大，企業選擇督導主辦券商，費用不是主要考慮的因素。”有證券人士表示。

 

　　多位證券人士告訴新三板論壇記者，對服務、做市以及消化定增能力不滿意，是掛牌企業變更持續督導主辦券商考慮的主要因素。

 

　　“小券商做不了市，而可以做市的券商不愿意幫自己不是主辦券商的掛牌企業做市。”上述證券人士說。于是一些掛牌企業為了做市交易提高流動性，只好尋求可以做市的券商進行合作。這也正符合企業“出于戰略發展需要”的表述。

 

　　在新三板定向發行股票進行融資，也是掛牌企業最直接的目的之一，如果督導主辦券商能夠提供良好的服務，掛牌企業自然事半功倍。

 

　　一家券商新三板業務人士透露，“小券商消化定增能力不強，這也是部分企業更換主辦券商的原因之一。”主辦券商定向發行股票的承銷與分銷業務的能力，被很多掛牌企業看重。

 

　　而隨著越來越多的掛牌企業意識到資本運作的重要性，以及新三板市場的規范性，企業更加重視與督導主辦券商的合作，尤其是目前瞄準IPO業務的企業越來越多，更需要券商的業務性指導。

 

　　“變更督導主辦券商是很麻煩的。”上述證券人士表示，對企業的輔導工作和服務，是部分主辦券商需要提升的方面。

 

　　變更持續督導主辦券商，需掛牌企業與原承擔持續督導職責的主辦券商、新承接督導事項的主辦券商分別簽署協議，股轉公司2015年10月20日發布修訂的《全國中小企業股份轉讓系統主辦券商和掛牌公司協商一致解除持續督導協議操作指南》，就對具體事項進行了明確規定。

 

　　根據前期材料受理情況，新修訂的《操作指南》將材料提交時間延長至“股東大會表決通過后十個轉讓日”。

 

　　為防范材料受理后，可能出現的一方反悔的風險，新修訂的《操作指南》規定：掛牌公司股東大會表決通過后，掛牌公司與原承擔持續督導職責的主辦券商（簡稱“原主辦券商”）簽訂附生效條件的終止協議（簡稱“終止協議”），與承接督導事項的主辦券商（簡稱“承接主辦券商”）簽訂附生效條件的持續督導協議（簡稱“新簽訂的持續督導協議”）。掛牌公司、原主辦券商和承接主辦券商應在終止協議與新簽訂的持續督導協議中約定此協議自全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司出具無異議函之日生效。