封裝環節
2024年封裝環節通過技術創新驅動與高端市場拓展，展現出強勁的產業韌性。數據顯示，主營LED封裝業務的營收近193億元，同比增長8.94%，凈利潤同比增幅更達33.52%，顯著超越營收增速，印證了行業"提質增效"戰略的成效。在Mini/Micro LED技術迭代、車用照明市場爆發、智能感知融合創新三大核心動能推動下，頭部企業通過產品結構優化、產線智能化升級及新興領域布局，持續提升高附加值業務占比，形成差異化競爭格局。本報告聚焦封裝端核心企業年度表現，深度解析技術突破路徑與市場拓展策略，為研判行業發展趨勢提供多維視角。
2024年，主營LED上市企業相關業務整體營收192.90億元，同比增長8.94%；凈利潤為11.28億元，同比增長33.52%，盈利能力顯著提升。14家A股主要上市公司相關業務總收入達252.24億元，同比增長8.02%，近八成企業封裝業務呈上升趨勢。研發投入加碼，14家企業研發支出總額突破40億元，同比增長9.76%，超半數企業持續強化技術創新。
圖表1 2024年主要LED封裝企業經營情況
數據來源：公開資料整理，CSA Research整理
主要企業亮點
木林森
業績：2024年營業總收入為169.10億元，同比下降3.57%；歸屬凈利潤為3.74億元，同比下降13.06%；扣非凈利潤為3.11億元，同比下降22.27%。其中，LED封裝業務營收67.70億元，同比增長2.86%。公司未來將重點聚焦高端LED器件、智能照明控制系統等技術方向，深入推進“燈光+智能感知”、“燈光+健康生理”、“燈光+低碳節能”等技術融合應用。
技術突破：在技術研發方面，公司持續加大Mini/MicroLED、小間距顯示等前沿領域的投入，積極布局新型封裝技術的研發與創新，推進技術迭代與產品升級。除霧防水的LED投光燈項目進入試生產、面向CLASSII的高能效抗沖擊LED照明方案項目進入量產階段。AI圖像跟隨防眩智能驅動道路補光照明技術項目進入小樣測試階段，光音智控超維變色LED照明技術處于小樣試產階段。
鴻利智匯
業績：公司全年實現營業總收入42.25億元，同比增長12.39%；但歸屬凈利潤僅為0.81億元，同比大幅下降61.60%。LED半導體封裝在2024年實現主營業務收入32.48億元，占營業總收入的76.88%。著力開拓高端封裝市場。公司通過MiniLED項目實現了板塊突破，產品綜合良率達到98.44%，顯示出其在技術研發和生產效率上的優勢。植物照明亦斬獲單筆千萬級訂單，實現重大突破性進展。
創新產品矩陣：推出PCT三合一至五合一高壓系列產品以及高功率窄光束角陶瓷LED光源等前沿新品；LED車規級支架已通過多個重點客戶審廠；鴻翼系列大尺寸模組P1.25產品和鴻屏P0.78超小間距產品的量產出貨。實現了首款車載背光模組的量產。已完成ADB矩陣大燈、Mini LED尾燈的樣件制作，其中ADB矩陣大燈項目已與兩輪車客戶精準選定開發車型，雙方攜手聯合開發摩托車ADB矩陣大燈，有望在2025年實現項目落地。
聚飛光電
業績：2024年經營業績呈現高質量發展態勢，全年實現營業收入30.53億元，同比增幅達21.54%，歸母凈利潤3.39億元，同比增長47.26%，盈利能力顯著提升。核心業務LED封裝板塊持續領跑，27.78億元營收貢獻占比超九成，同比增長20.36%。在鞏固Mini LED技術優勢方面，公司通過惠州、蕪湖雙基地擴產實現背光產品銷售額快速增長，其背光顯示方案已成功滲透消費電子、車載顯示等高端市場，尤其在新能源汽車領域，公司車用顯示產品導入全球Tier1客戶體系。
豐富產品線：成功開發高速光耦產品矩陣，覆蓋工業控制、消費電子及車規級應用場景，并加速推進紅外傳感、光學傳感器等創新業務，其中與高校聯合研發的傳感器產品已完成樣機驗證，正籌建專用產線實現產業化突破。同步拓展的光學膜材業務，與現有LED技術形成協同效應，有效延伸產品價值鏈。通過戰略合作激光芯片廠商，重點攻關車載激光照明、激光顯示等前沿應用，推動產品結構向高附加值方向升級。
國星光電
業績：2024年公司實現營業總收入34.73億元，同比微降1.94%，歸母凈利潤5153.01萬元，同比下降39.83%。其中LED封裝業務營收25.08億元，同比降幅收窄至0.79%，而Mini LED背光模組實現營收翻倍增長，成為逆勢突破的關鍵引擎。
業務結構優化：公司吉利產業園項目首批超高清Mini&Micro LED顯示擴產項目實現產能新增超20%；“百千萬工程”高州LED高端模組產線實現快速投產，有效促進了區域經濟協調發展。公司輕薄顯示模組線、光耦高附加值產品線、集成封測技改等新項目陸續達產。一方面依托吉利產業園超高清Mini&Micro LED顯示項目實現產能擴容超20%，同步推進高州LED高端模組產線快速投產，構建起覆蓋珠三角與粵西的智能制造網絡；另一方面著力打造高附加值產品矩陣，輕薄顯示模組、光耦高端產品線及集成封測技改項目陸續達產，形成從基礎封裝到系統集成的垂直產業鏈優勢。
技術創新與產品升級：在車載電子領域，公司不僅實現車用LED產品AEC-Q102車規級認證，更突破性開發出萬級像素Micro LED光源模組，其65平方毫米發光區域集成超4萬像素單元。開發出行業單塊尺寸最大高像素密度10英寸AM Micro LED全彩顯示模組，突破了巨量轉移及巨量鍵合雙重技術難題。光耦產品線完成817平臺技術延伸，成功開發816、852等系列化產品，斬獲CQC、VDE、UL及國網等全球權威認證。
瑞豐光電
業績：2024年公司實現營業總收入15.45億元，同比增長12.17%；歸屬凈利潤為0.32億元，較2023年虧損0.46億元實現大幅扭虧。其中LED產品實現銷售收入13.58億元，同比增長11.08%。2024年在Mini LED背光、車用LED等新興領域取得顯著突破。Mini LED背光產品銷售額同比增長57%，毛利率顯著提升。車用LED業務同樣表現亮眼，2024年銷售收入同比增長44%。
業務亮點：在車載顯示領域，瑞豐光電的MiniLED COB背光系列通過AEC-Q102車規級可靠性認證，并已量產應用于終端車型；推出了ADB矩陣光源/模組、二代陶瓷大功率技術等創新產品；ADB矩陣大燈產品已經通過驗證，客戶推廣階段。目前已經完成星宇裝車認證，并已通過認證。2025年4月可以進行量產供貨。Smart RGB已完成所有的AECQ-102認證，并實現了大規模量產交付。光電耦合器817產品已通過了CQC、UL、VDE 等權威認證機構的認證。
(來源：材料深一度)
