國泰君安近日發布聯建光電的研究報告稱，預計公司2013-2015年銷售額分別為6.2億元、8.1億元、11.2億元。對應的凈利潤分別為2800萬、7800萬、1.7億元。對應的EPS是0.24元、0.66元、1.45元。給予公司增持評級，考慮到公司的高增長性，給予目標價26元，對應14年PE40倍。
與眾不同的認識：市場認為聯建光電為LED顯示屏制造企業，整體增速較低，盈利能力一般;國泰君安認為聯建光電借助優勢商業模式切入LED顯示屏戶外傳媒行業，其盈利能力以及增速明顯優于單純的LED顯示屏制造企業〈好公司成為LED大屏戶外傳媒行業的整合者，未來將進入快速發展階段。
主要理由有以下2點：
LED顯示屏廣告行業盈利能力強于LED顯示屏制造行業，且可以享受每年最低5%的廣告價格上漲。如果按照行業平均35%的上刊率及0.7元/秒的上刊價格，公司凈利率可以達到21%，遠高于公司LED顯示屏制造行業的20%的毛利率以及約5%的凈利率。從產業鏈調研情況看，目前投放廣告價格年均增幅在5%-10%，在成本鎖定的情況下，公司將顯著受益于廣告價格的提高。
LED顯示屏廣告市場處于發展的初期階段，“你出位臵我出屏”的商業模式為行業發展優勢模式，未來將快速復制，聯建有望成為行業整合者。目前LED顯示屏行業還處于發展初期，公眾已經逐步接受這種廣告形式。然目前行業整體集中度很低，龍頭企業占比不超過2%。LED顯示屏廣告行業為“類分眾”行業，后續必定會有整合者出現。由于LED顯示屏廣告領域投資額大，跨區域擴張困難，因此傳統的擴張方式無法對行業進行整合。公司“你出點位我出屏”商業模式對于區域廣告公司以及聯建光電為雙贏策略，此種模式可快速復制并實現行業整合。
