2014年led照明大時代來臨，行業(yè)拐點向上，獲利改善，政策催化加速。2014年行業(yè)景氣度及擴產(chǎn)信心將持續(xù)回升，行業(yè)有望恢復高成長。重點體現(xiàn)其一：led與節(jié)能燈最低價差接近1倍;其二：需求進入高彈性增長階段，需求對于價格敏感度大幅提升;其三：led照明應用產(chǎn)值貢獻比例將與背光相當，有望達到40%以上;其四：2014年價格跌幅相對有限，單季度跌幅在5%以內(nèi)。從財務面看，行業(yè)獲利能力持續(xù)改善，毛利率有望逐漸穩(wěn)定。從政策面看，2014年全球進入第二波白熾燈禁止高峰期，加速推動led照明相關產(chǎn)品推廣。

led板塊整體估值相對較低。綜合比較led板塊與tmt的其他細分板塊估值，led板塊整體估值仍處于較低位置，更加優(yōu)于電子行業(yè)其他細分板塊估值，相對較為安全。根據(jù)ifind統(tǒng)計預測，2014年led板塊個股估值多在20-25之間，估值相對較低。

投資策略與建議：2014年led行業(yè)整合并購將有望持續(xù)，上游外延芯片及mo源格局相對穩(wěn)定，進入強者更強時代;下游封裝應用仍有較大變化，彈性較大，規(guī)模性企業(yè)安全性較高。2014年照明有望快速增長的高彈性封裝應用個股，建議關注：鴻利光電、洲明科技、南大光電、洲明科技;相對穩(wěn)定龍頭個股，主要是由于規(guī)模較大，產(chǎn)業(yè)鏈競爭相對較為穩(wěn)定，建議關注：三安光電、陽光照明、聚飛光電、兆馳股份。