行業(yè)近況

近期聯(lián)想進(jìn)一步收購摩托羅拉移動(dòng)、索尼出貨個(gè)人電腦業(yè)務(wù),拉開新年新布局。LED行業(yè)在照明及背光均有正面需求激勵(lì),首季淡季不淡,繳出靚麗成績單。

       評(píng)論

LED設(shè)備廠看好今年照明帶來的設(shè)備需求:LED芯片需求正從以背光模塊為主,轉(zhuǎn)型至以高度成長的照明為重心。以整體市場(chǎng)來看,今年LED照明產(chǎn)值也將首度超越背光。根據(jù)美商Veeco(全球市占第一的MOCVD生產(chǎn)廠商)估計(jì),2014年LED照明市場(chǎng)規(guī)模預(yù)估將從2013年的45.86億美元成長至57.03億美元,平均成長約25%。降低LED成本的同時(shí)也要兼顧質(zhì)量與效率提升,因而促進(jìn)新一代MOCVD設(shè)備的發(fā)展。簡單說,LED晶粒的生產(chǎn)效率與機(jī)臺(tái)新舊有關(guān),因此不能單以周期性行業(yè)去產(chǎn)能觀點(diǎn)看LED行業(yè),為了跟上國際大廠的生產(chǎn)效率,國內(nèi)廠商今年必須要擴(kuò)產(chǎn),而擴(kuò)產(chǎn)的廠商在當(dāng)前行業(yè)大環(huán)境下,有望受益于擴(kuò)產(chǎn)帶來的正面效益。

藍(lán)寶石晶棒漲價(jià)主要來自于LED需求而非手機(jī)上應(yīng)用:近期調(diào)研藍(lán)寶石供應(yīng)鏈(長晶與切割加工廠商),簡單總結(jié)如下:1)以2寸產(chǎn)品為例,去年第四季約4美元,預(yù)計(jì)今年三月將調(diào)高到5.5美元,主要來自于LED需求。4寸產(chǎn)品報(bào)價(jià)約30多美元。2)晶體供應(yīng):GTAT現(xiàn)在建構(gòu)的規(guī)模,是全世界晶體供應(yīng)最大廠商的4倍,也幾乎相當(dāng)于目前全球藍(lán)寶石供應(yīng)的八成。3)藍(lán)寶石硬度僅次于鉆石,因此切割加工的效率與玻璃相比也是有差異。結(jié)論:是今年或是明年得以在iPhone上看到藍(lán)寶石蓋板,GTAT在長晶上的技術(shù)與良率突破是最基本的關(guān)鍵。

       估值與建議

農(nóng)歷新年前后大盤持續(xù)震蕩,以1月27日以來五個(gè)開盤日計(jì),上證綜指下跌0.5%,電子板塊則上漲1.5%,其中觸摸屏和LED漲幅分別為1.6%和1.3%,安防板塊回調(diào)下跌2.4%。LED廠商一月份營收耀眼,背光與照明都有拉貨現(xiàn)象,一季度繼續(xù)放光芒,五月底前表現(xiàn)看好。安防行業(yè)業(yè)績成長性確定且安全邊際高(vs.截止至2014年2月7日電子板塊整體市盈率46.8XTTM_整體法剔除負(fù)值),仍建議投資人可逢低加碼。

       風(fēng)險(xiǎn)

一季度的下行風(fēng)險(xiǎn):1)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈備貨量與蘋果終端實(shí)際出貨量不匹配;2)LED跌價(jià)過快。上行風(fēng)險(xiǎn):中移動(dòng)iPhone開賣后,需求高于預(yù)期。