“以前，我們公司到銀行尋求貸款，往往會遭到冷遇;但在新三板掛牌后，這幾個月多家銀行反而主動找上門來，愿意提供貸款。”在廣東聚科照明股份有限公司董事、副總經理王俊華看來，在新三板上市給企業帶來的變化是顯而易見的，“這意味著讓我們企業敲開了資本市場的大門，在發展路徑上也擁有了更多的可能性。”

聚科照明是江門首家成功在新三板(全國中小企業股份轉讓系統)掛牌的企業，其“樣本效應”也引起了江門LED行業內眾多中小企業的關注。但在“2014中國(江門)綠色光源博覽會”即將開幕之際，江門不少中小LED企業一邊抱怨融資難，一邊卻對“新三板”表示“陌生”。“新三板”緣何遭遇LED企業“冷遇”?

在“新三板”成功掛牌，無疑是聚科照明企業發展的一個關鍵點。樣本效應立竿見影，首先體現在企業融資途徑上。今年3月份，聚科照明在江門舉行新三板掛牌上市答謝會，當晚，江門融和農商銀行、招商銀行江門分行便分別與聚科照明簽訂5000萬元的授信協議。

“在新三板掛牌上市，除了能解決公司的融資難題外，最大的影響便是使公司擁有更多發展機會。”據王俊華介紹，上市后公司的品牌知名度、美譽度都得到了提升，經營也更加規范，與其他企業的合作機會也增加了。“以前很多不信任我們公司的企業，現在都愿意跟我們合作了。”

據江門經信局有關負責人介紹，“新三板”上市門檻相對較低，沒有主板上的財務條件限制，聚科照明成功掛牌，是通過資本運營促進企業發展，由規模型企業向質量型企業的轉變，這對江門LED行業來說具有很大的示范意義，有利于鼓勵更多的LED企業走向資本市場。

在江門，像聚科這樣的優質LED企業并不少，如吉華光電、得實半導體、奧倫德、長利光電等。江門市經信局有關負責人認為，江門的優質LED企業完全可以效仿聚科走上市的發展壯大之路。“目前江門除了引進了西鐵城、奧倫德、德力西、臺灣一詮等著名企業外，還培育了一批有競爭力的本地企業，包括真明麗集團、廣東德力光電有限公司、江門市科恒實業股份有限公司、廣東金萊特(002723,股吧)電器股份有限公司、廣東聚科照明股份有限公司等5家上市公司。”

而根據江門市政府辦公室于2013年3月印發的《江門市人民政府辦公室關于進一步推動市區企業改制上市的實施意見》，江門提出將充分調動企業上市積極性，力爭2013年起每年有1—2家企業實現境內上市，到“十二五”期末，江門市境內上市公司新增10家左右，實現資本市場的“江門板塊”。

對策

新三板是企業發展壯大重要途徑

不少LED企業負責人都認為，從長遠來看，在新三板掛牌是中小企業發展壯大的一個重要途徑。業內人士也分析，LED產業目前正處于發展的黃金期，錯過這個時期，當LED產業成為一個傳統產業的時候，企業再去走資本市場的難度便會更大，關注度也不高。

“江門照明行業，特別是LED行業上游的優質企業，能夠上市的企業在之前大部分都已經上市了。”郭修認為，江門LED產業未來上市的發展重心將放在下游、應用領域的企業。

“現在有一些企業會采取曲線迂回的方式，先謀求在新三板上市，然后再等待時機到主板上市，目前大多數企業也只能采取這樣的途徑。”郭修認為，企業若想盡早打開資本市場的大門，先上新三板是一種比較務實的做法，“否則，按目前的形勢，企業現在如果真正去主板排隊，要排到猴年馬月也說不定，十年時間也不一定排得上去。”

“登陸新三板只是暫時性的勝利。”王俊華說，聚科照明現在相當于先讀“學前班”，等日后時機成熟了再考慮轉板，從面向機構轉到面向社會大眾。“我們就分多幾步走，但聚科照明的長遠發展目標是實現主板上市。”

作為照明產業整合運營商，光博匯目前也正與政府合作，探索幫助企業上市的模式。“一方面，我們會選拔一些本土的優質企業，然后進行輔導，幫助他們做好上市的前期準備工作;另一方面，對于江門市外的符合上市條件的企業，我們將努力把他們牽進來，引入江門讓它們在這里落戶，等待時機謀求上新三板或直接上主板。”

據了解，光博匯目前已在高新區篩選出一批較為優質的LED下游應用企業。據郭修介紹，“我們是先從政府層面去了解一下這些企業的整體情況，經過摸排之后，打算在高新區先幫助兩三家企業進行上市規劃，作為試點。等它們成功上市后，我們摸索出一條路徑了，再推廣到其他企業中去。”

此外，未來江門的LED企業也有望通過“借殼”的方式實現上市的目的。據了解，目前光博匯正謀求在境外收購一些已經上市的殼資源，然后引進江門。

縱深

4大因素絆住

LED企業上市步伐

聚科照明成功上市，一度成為本土LED企業的熱點話題。目前江門的LED產業正處于快速發展的階段，不少LED中小企業有望通過在新三板掛牌上市能助推企業的發展更上一個層次。但近8個月過去了，江門卻依然只有聚科照明一家公司成功掛牌，究竟原因何在?據廣東光博匯投資發展有限公司董事總經理郭修介紹：“就拿高新區來說，目前落地的LED企業有900多家，有希望上市的企業不超十家。”

1、江門LED產業尚處起步階段

據江門市經信局提供的數據，2013年江門全市LED工業總產值達227.41億元，增速18.3%，近三年來保持20%左右的增長速度，從事LED產業生產的企業已超過1000家。但與此同時，有業內人士認為，LED產業在去年之前“上游過熱、有過剩的傾向”，“下游的應用市場卻一直沒有打開”。事實上，江門很多LED企業是從傳統照明轉型過來的，在這些企業當中，真正理解LED概念而又把這個概念做得很好的企業并不多。此外，江門很多LED企業是從中山、深圳、東莞、佛山等城市搬遷過來，落戶江門之后，需要一個適應過程。

“這是一個慢熱的過程。”郭修認為，“如果政府能加大這方面的扶持力度，在未來三到五年，江門能形成一個大氣候，到時候江門在LED產業領域是具有后發優勢的，屆時符合上市條件的企業自然也會大大增多。”

2、經營規范程度難達上市標準

“上不上新三板，首先要看企業自身有沒有這種愿望和需求。”據王俊華介紹，在新三板掛牌上市，首先要進行股改，但從規范經營的角度來說，目前江門大部分LED企業還存在很多不規范的地方。“例如，有一些企業也想過上新三板，但一了解到對股權結構、財稅穩健等方面的要求，會覺得付出的代價太大，有可能打退堂鼓。所以，關鍵還是企業自身的準備工作要做好，就不會浪費太多的時間。”

不少LED企業負責人也坦承，上新三板對企業規范經營的要求比較高。“江門LED產業這個圈子并不是很大，彼此知根知底。如果企業自身沒有太大優勢的話，就不會走這條路。”

郭修則認為，一些企業還沒搬遷到江門的時候，可能會存在一些隱性收入，并沒有公開，“當他們到了江門的時候，還是希望不要曝光過多，對外宣稱企業自身的規模和銷售額還很小。但實質上，他們的規模已達到上市要求，但我們去找他們的時候，他們就表示不想太張揚。這些因素會成為上市的阻礙因素。”

3、新三板回報前景尚未明朗

“很多企業對在新三板上市最大的期望就是從資本市場上拿到錢，但是真正等有企業上了新三板之后呢，他們才覺得原來就算上了新三板，資本市場上的錢并不是那么容易拿，期待愿望都落空了，積極性就會下降。”郭修算了一筆賬，“舉例說，一個企業成功登上新三板起碼得花好幾百萬元，他們上新三板的目的是融資，結果不但拿不到錢，反而白白多花了幾百萬。盡管未來有機會到主板上市，但這個機會還是比較渺茫和久遠的。”

王俊華也認為，大部分中小企業并不是不愿意走上市的路，而是因為新三板目前的回報前景還不是很清晰。所以為了上新三板，企業要付出各種成本，放棄那么多的利益、利潤，“這個賭局對企業來說還是有點大，不一定敢走。”

4、政務環境仍有提升空間

而對不少LED企業而言，上新三板所要歷經的各種前期準備工作也令他們望而生畏。以聚科照明上市的過程為例，其上市最大的困難之一在于對財務報表的處理。據王俊華回憶，當時在處理財務報表時，會計師事務所與稅務局認同的處理方式看法有差異，“會計師事務所是按照上市公司這一塊的要求去處理的，但是稅務局則是按照稅務的角度去處理，所以一邊是政府，一邊是會計準則，搞得企業一頭霧水、無所適從，甚至工作要推倒重來，我們當時也非常頭疼。”

“新三板是一個新生事物，地方政府的配套服務一定要及時跟上，才能激發企業上市的積極性。”王俊華認為，企業成功上市后，政府的后續服務也很重要，但與一些地方相比，江門在這一塊并無優勢。“參加全國業內相關會議，我們了解到一些地方政府對企業的支持力度還是很大的，上市企業甚至一下子能達到數十家。在江門到目前為止只有我們一家，俗話說，獨木難成林，這說明江門的大氣候還是有待提高的，政府在這方面還可以發揮更大的作用。”