“新三板”作為科技型企業(yè)上市的孵化器，具有掛牌門檻低、掛牌費用少、掛牌效率高等特點及優(yōu)勢，吸引了大量企業(yè)掛牌，尤其對處在發(fā)展黃金期但是又缺乏資金的LED企業(yè)來說，更是將新三板當(dāng)做融資和轉(zhuǎn)板的一根“救命稻草”，包括全華光電、元亨光電、九洲光電等數(shù)十家LED企業(yè)均跨入了新三板行列。

不過，新三板的融資并不容易，成功融資的LED企業(yè)寥寥無幾。記者了解到，很多企業(yè)登陸新三板是為未來的轉(zhuǎn)板考慮。

新三板擴容

自新三板擴容至全國以來，企業(yè)掛牌步伐勢不可擋，規(guī)模急速壯大。截止9月，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量已經(jīng)突破1000家。這意味著，僅今年以來新三板掛牌公司的數(shù)量就超過了650家。

過去新三板總是受到種種局限，新三板不活躍，流動性不高，股權(quán)的分散度不夠，原始股東不愿意轉(zhuǎn)讓股份等，所以有些企業(yè)不愿意上新三板，覺得新三板沒檔次，直至近期政府表態(tài)，證監(jiān)會表態(tài)并做出一些改變，從去年開始，新三板才變得炙手可熱。

最近，監(jiān)證會主席肖鋼多次提到多層次資本市場，就是在傳統(tǒng)的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的基礎(chǔ)上，再大力發(fā)展出新三板，吸引更多規(guī)模大小不一的企業(yè)走進資本市場。

去年底，國務(wù)院公布《關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》，中小企業(yè)申請在新三板上市不必再受注冊地限制，且門檻大幅降低，將有利于全國中小企業(yè)獲得更多融資機會。

隨后，證監(jiān)會便發(fā)布《關(guān)于修改<非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法>的決定》等七項配套規(guī)則，這標志著新三板試點擴大至全國工作正式啟動，凡是在境內(nèi)注冊的、符合掛牌條件的股份公司，均可以經(jīng)主辦券商推薦申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓，不再受高新園區(qū)的地域范圍限制。

據(jù)了解，企業(yè)到股轉(zhuǎn)系統(tǒng)申請掛牌，一經(jīng)受理即進入審核程序，前端沒有任何節(jié)奏管控;審核內(nèi)容是信息披露材料，不對企業(yè)盈利能力進行實質(zhì)審核。

上述內(nèi)容均說明了一個事實：中小企業(yè)掛牌新三板不難，只要是在境內(nèi)注冊的、符合掛牌條件的股份公司都大有機會掛牌新三板。成功掛牌的廣東聚科照明股份有限公司董事、董秘王俊華就告訴記者，對于想上新三板的LED企業(yè)來說，今后兩三年都是好機會。

證監(jiān)會主席肖鋼說，新三板還要放開，增加試點，加快速度，降低門檻，以前要求要在高新區(qū)內(nèi)，現(xiàn)在不需要，只要有意向和意愿走股份制這條路都可以完成，對所有企業(yè)來說都是公平的。

融資不易

新三板融資率不高，進入2014年以來，新三板交易相對活躍，但是相對于主板的交易量和交易額的來說，真是“小巫見大巫”。尤其是LED市場，融資率并不高。

目前在新三板市場掛牌的數(shù)十家LED企業(yè)中，真正成功融資的企業(yè)微乎其微。更多的企業(yè)上新三板是基于低成本，有融資渠道，可以轉(zhuǎn)板。

記者了解到，LED企業(yè)融資難，一方面是因為投資商的準入門檻低，新三板整體交易量偏低，另一方面則是因為LED企業(yè)市場較為混亂，很多投資商不愿意投資該領(lǐng)域。

不過也有券商建議，企業(yè)通過實施定向增發(fā)、引入新投資者等方式，也可較好滿足公司的融資需求。

今年1月份有18家公司完成19次定向增資，合計發(fā)行股份7335.5萬股，融資金額4.35億元。2月份，截止19日，已有10家公司發(fā)布定增方案，涉及金額高達2.8億元。如上，2014年1-2月新三板定增的金額便達7.15億元，已超過2013年全年融資額的半數(shù)。

但可以預(yù)見的是部分中小以及有技術(shù)創(chuàng)新實力的LED企業(yè)也可以憑借這個平臺做大做強。比如已經(jīng)登錄新三板的易事達、齊普光、光蒲等都是具有一定的技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新能力的企業(yè)。

新三板對其他的要求并不高，對維系企業(yè)發(fā)展的技術(shù)格外關(guān)注。當(dāng)然這也是投資者最為關(guān)注的事情。

轉(zhuǎn)板魅力

融資率不高，為什么有如此之多的中小企業(yè)爭相到新三板掛牌?新三板的魅力何在?

事實上，在相當(dāng)長的時間內(nèi)，人們總是把“轉(zhuǎn)板”視為新三板的最大魅力。新三板也一度以轉(zhuǎn)板作為一種誘惑來吸引企業(yè)到新三板掛牌。仿佛企業(yè)到新三板掛牌就找到了一條登陸主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板的捷徑。

聚科照明也不例外，雖說“上桿子不是買賣”，但還是有這么多企業(yè)上桿子掛牌新三板，原因就在于未來的轉(zhuǎn)板前景，有的地方還專門針對成功轉(zhuǎn)板出臺獎勵措施。

前瞻投資顧問認為，新三板掛牌門檻低、成本低、審核效率高，是成長型、創(chuàng)新型中小企業(yè)進行股份轉(zhuǎn)讓、定向融資的有效選擇，也是擬IPO公司登陸資本市場的有力跳板。

根據(jù)IPO咨詢機構(gòu)前瞻投資顧問的統(tǒng)計，包括安控科技在內(nèi)，目前已經(jīng)有9家新三板掛牌公司成功轉(zhuǎn)板至主板或創(chuàng)業(yè)板，他們通過IPO合計募集資金44.17億元。

在目前A股的IPO候?qū)応犃兄校呀?jīng)潛伏了多家新三板掛牌公司，包括合縱科技、海鑫科金、康斯特、雙杰科技。同時，正在新三板掛牌的多家公司已有不少家透露出轉(zhuǎn)板計劃，包括現(xiàn)代農(nóng)裝、大地股份、金和軟件、蓋特佳、中科軟、綠創(chuàng)環(huán)保等。未來，新三板將培育一大批優(yōu)秀的擬上市公司，成為公眾投資者青睞的投資首選標的。

不過，對于中小型LED企業(yè)來說，將來能順利轉(zhuǎn)板當(dāng)然是件好事，但是不轉(zhuǎn)板不意味著就不能發(fā)展壯大。通過新三板使LED企業(yè)健康發(fā)展才應(yīng)該是最終目的。很多中小企業(yè)規(guī)模不大，融資需求也不大，只要充分利用新三板的融資便利，也能獲得發(fā)展所需的資金。王俊華對此表示贊同：“掛牌新三板不能看著補貼做事。”

隨著全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的不斷完善，如果新三板能滿足企業(yè)融資及股份流通等需求，則不一定會提出轉(zhuǎn)板。從海外市場來看，蘋果、微軟等一批優(yōu)質(zhì)公司都在納斯達克成長壯大，且最終也沒有轉(zhuǎn)板需求。總之，企業(yè)轉(zhuǎn)板首先考慮的是這個市場能否滿足其長期發(fā)展融資需要。　　————本文節(jié)選自第10期《半導(dǎo)體照明》雜志)