所謂資本運(yùn)營(yíng)，就是對(duì)集團(tuán)公司資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)、裂變、重組、優(yōu)化配置等各種運(yùn)作，以最大限度的實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，資本運(yùn)營(yíng)包括了擴(kuò)張與收縮兩個(gè)方向。最近兩年國(guó)內(nèi)的照明行業(yè)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長(zhǎng)需求。有人甚至預(yù)言照明行業(yè)是未來(lái)最具潛力和價(jià)值的投資項(xiàng)目。但是由于客觀原因，很多照明企業(yè)主往往并不清楚如何運(yùn)作。

天使投資，早期的時(shí)候往往就是富人投一筆錢(qián)給一個(gè)比較看好的項(xiàng)目或團(tuán)隊(duì)，一般在創(chuàng)業(yè)階段或項(xiàng)目早期就會(huì)參與，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的一種投資。曾經(jīng)大名鼎鼎的薛蠻子就是一個(gè)出色的天使投資人。

天使投資給公司帶來(lái)的不僅是創(chuàng)業(yè)初期的資金，還有更廣闊的資源和先進(jìn)的理念。但同時(shí)筆者認(rèn)為如果天使投資股權(quán)要求太高，超過(guò)40%基本就沒(méi)有合作的必要。有些天使投資人會(huì)對(duì)項(xiàng)目的執(zhí)行者提出競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議，考慮到融資并不容易有些創(chuàng)業(yè)者也就接受了。

當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段就需要進(jìn)行融資。所謂ABC輪融資其實(shí)就是第一二三輪融資。通常照明企業(yè)A輪融資金額大多在200至500萬(wàn)以?xún)?nèi)，但由于近年通貨膨脹，現(xiàn)在融資的金額也是水漲船高。

通過(guò)幾輪融資，企業(yè)不僅僅給自己找到了資金，更多的是來(lái)自于這些融資渠道的全方位支持，比如管理理念、戰(zhàn)略指導(dǎo)等等。通俗的講，幾輪融資下來(lái)，企業(yè)可以和這些投資伙伴一起跑到市場(chǎng)上尋找打群架的方法。當(dāng)然，也有些企業(yè)由于自身盈利狀況比較好，就沒(méi)有發(fā)布上市計(jì)劃。比如德國(guó)的ERCO公司就是一個(gè)比較典型的家族企業(yè)。也許業(yè)主害怕沒(méi)學(xué)會(huì)打群架，先內(nèi)部斗毆了也不得而知。

IPO是指首次公開(kāi)發(fā)行股票，也就是一家企業(yè)第一次把自己的股票賣(mài)給公眾。它是一個(gè)企業(yè)走向資本市場(chǎng)的關(guān)鍵一步，IPO為企業(yè)發(fā)展開(kāi)辟了穩(wěn)定的融資渠道。

目前在國(guó)內(nèi)照明企業(yè)IPO并不是那么容易，由于照明行業(yè)相對(duì)比較傳統(tǒng)，很多企業(yè)都是經(jīng)營(yíng)了十幾二十年，或多或少都存在管理上的瑕疵。一些企業(yè)存在關(guān)聯(lián)交易等等說(shuō)不清道不明的經(jīng)營(yíng)隱患，比如木里森股份公司從去年11月至今年5月就緊急注銷(xiāo)了大約17家關(guān)聯(lián)公司。前段時(shí)間的德雷大戰(zhàn)，更是雷倒各圈。

此外，企業(yè)在申請(qǐng)IPO時(shí)可能會(huì)遇到 “中止審查”，這屬于正常現(xiàn)象，比如歐普照明申請(qǐng)上市的時(shí)候就中止審查過(guò)，這個(gè)不同于終止審查，只是上報(bào)上一年的業(yè)績(jī)到下一年的6月份就過(guò)期了，重新上報(bào)業(yè)績(jī)就會(huì)恢復(fù)審批流程。

最后，大型企業(yè)發(fā)展到一定階段就產(chǎn)生了并購(gòu)，這基本都屬于公司的戰(zhàn)略。由于集團(tuán)公司的頂層設(shè)計(jì)需求而開(kāi)啟并購(gòu)之路。并購(gòu)最常見(jiàn)的動(dòng)機(jī)是追求協(xié)同效應(yīng)，包括經(jīng)營(yíng)協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同。

照明行業(yè)的并購(gòu)屢見(jiàn)不鮮，有橫向并購(gòu)(企業(yè)在國(guó)際范圍內(nèi)的橫向一體化)，比如PHILIP收購(gòu)CK，Zumtobel收購(gòu)THORN，珈偉收購(gòu)品上;縱向并購(gòu)(發(fā)生在同一產(chǎn)業(yè)的上下游之間的并購(gòu))，比如CREE收購(gòu)Ruudlighting，OSRAM收購(gòu)SITECO，亞明收購(gòu)申安;還有混合并購(gòu)(發(fā)生在不同行業(yè)企業(yè)之間的并購(gòu))，那就屬于跨界，搞多元化經(jīng)營(yíng)了。

并購(gòu)帶來(lái)最大的好處就是企業(yè)的快速擴(kuò)張，但同時(shí)也會(huì)帶來(lái)一些危害。比如有些企業(yè)在并購(gòu)后，就不能很好的處理如何協(xié)同發(fā)展的問(wèn)題，甚至帶來(lái)大面積的裁員。