今日滬指圍繞3900點反復(fù)爭奪，振幅近3%，臨近尾盤大盤發(fā)力上攻，國企改革、電力、房地產(chǎn)板塊崛起推動指數(shù)上行，兩市逾2500股上漲，逾百股漲停。截至收盤，滬指漲1.76%報3954.56點，成交5787億元；深成指漲2.12%報13395.18點，成交4961億元。盤面上，板塊近乎全線上漲，商貿(mào)代理、公共交通、電力、互聯(lián)網(wǎng)等板塊大幅上漲。
瑞銀今日發(fā)布電子元器件行業(yè)研報指出，全球LED芯片供需總體平衡，產(chǎn)能過剩局面進一步緩解，照明逐漸成為LED產(chǎn)業(yè)最主要的應(yīng)用，利好中國LED產(chǎn)業(yè)鏈，未來LED芯片廠商最為受益，個股方面，最看好龍頭股三安光電，其次看好華燦光電和乾照光電。
首先瑞銀解釋了LED概念，LED是一種化合物半導(dǎo)體器件，能將電能轉(zhuǎn)化為可見光或者不可見光。LED采用電場發(fā)光，對比傳統(tǒng)光源，LED光源具有發(fā)光效率高，壽命長，能耗低，體積小，無污染，低輻射等特點。2013年以來，LED照明滲透率快速提高，拉動LED芯片需求，目前LED廣泛應(yīng)用于照明，顯示屏，信號指示，汽車，手機，電視等多個領(lǐng)域。
全球LED市場自2011年以來，出現(xiàn)了嚴重的供大于求。這主要是由于中國政府推進節(jié)能減排，各地政府相繼推出了鼓勵LED芯片企業(yè)的政策，包括對于LED芯片生產(chǎn)核心設(shè)備MOCVD給予人民幣800萬元到1000萬元的補貼。同時，LED背光電視需求增長，導(dǎo)致臺灣、韓國LED廠商紛紛擴產(chǎn)，這導(dǎo)致全球LED芯片產(chǎn)能大幅提升，超出了需求的增長。
2011年全球LED芯片的產(chǎn)能約為4420萬平方英寸，而同期需求僅為3397萬平方英寸，供需比高達130%。不過瑞銀近期研究表明，由于全球主要LED芯片廠商新增產(chǎn)能有限，且需求持續(xù)增長，2014年全球LED芯片供需比從2011年的130%，下滑至104%，總體處于平衡狀態(tài)，給LED產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來利好。
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全球LED產(chǎn)能不再過剩
受惠于全球逐漸淘汰白熾燈，以及LED照明產(chǎn)品價格的不斷下降，全球LED照明的滲透率有望在2015年達到30%的水平。瑞銀研究表明，照明應(yīng)用對于全球LED芯片需求有望從2011年的17%，大幅提升到2015年的54%。中國作為全球LED照明產(chǎn)品生產(chǎn)基地，產(chǎn)量占全球的80%產(chǎn)量，最為獲益。
LED產(chǎn)業(yè)鏈一般分為上游LED芯片制造，中游LED芯片封裝和下游LED芯片應(yīng)用三個子行業(yè)組成。其中產(chǎn)業(yè)鏈最頂端的LED芯片制造行業(yè)準(zhǔn)入門檻較高：即需要大規(guī)模的資金投入，也需要長期的技術(shù)積累。這也使得中國LED芯片制造企業(yè)自2011年以來大規(guī)模減少，瑞銀預(yù)計目前中國能夠大規(guī)模量產(chǎn)LED芯片的企業(yè)約為10家左右。
從增長速度來看，2010-2014年，LED芯片行業(yè)產(chǎn)值年復(fù)合增長率達到32%，領(lǐng)先LED封裝和應(yīng)用行業(yè)。瑞銀認為，隨著中國LED產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，LED芯片企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中最為受益，這主要是由于國家扶植力度最大，專利問題得到解決，中國LED芯片制造企業(yè)已經(jīng)通過自行研發(fā)和行業(yè)并購，逐漸打破LED芯片專利瓶頸，產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)提升，材料成本快速下降，且龍頭企業(yè)毛利率和ROE水平最高。
估值方面，LED產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)市場一致預(yù)期估值顯示，市場預(yù)期LED芯片制造企業(yè)2015/16年P(guān)E估值水平分別約為40倍和28倍，高于LED芯片封裝企業(yè)的35倍和25倍，低于LED芯片應(yīng)用企業(yè)的54倍和39倍。
A股LED芯片制造企業(yè)估值
其中，瑞銀最看好LED芯片龍頭企業(yè)三安光電，給予“買入”評級和33.80元的目標(biāo)價，并看好華燦光電和乾照光電。
