公司在車聯網領域的已有布局：參股迪納科技及珠航校車。此外，公司與九派資本、天盛云鼎、東方云鼎共同成立車聯網產業基金，專注汽車電子和車聯網行業標的。基金規模8個億，首期規模1.6億，公司首期投入2200萬元。

 

　　車聯網行業空間廣大，同時認證周期長，門檻高。公司前期投資相對謹慎，主要以參股為主。經過2年多時間積累，在相關專業人才、行業經驗和儲備項目都已經形成優勢，后續將加大步伐，把握時間窗，向車聯網的第二主業大力邁進。未來擴張值得期待!

 

　　LED傳統業務繼續擴產，第一主業穩步發展

 

　　差異化+技術研發，打造競爭壁壘。公司LED業務立足中高端照明，與木林森（002745）形成差異化競爭。LED封裝，通過整合原材料供應商(良友五金)、差異化技術提供商(斯邁得)，進一步鞏固公司在中大功率白光的封裝地位。下游照明應用，公司以汽車照明為主。同時，公司注重新技術研發，累計擁有專利600多項。2015年全年投入研發費用7000多萬元，占營收比重約4.5%。在紅外LED(細分領域為圖像識別、人臉識別)和紫外LED(細分領域為殺菌消毒)封裝領域皆有布局，未來市場需求一旦放量，公司將具備先發優勢。

 

　　封裝價格觸底，產能持續擴產

 

　　經歷了15年的大規模價格戰，小型封裝廠已相繼退出。今年1月至今LED價格跌幅趨緩，基本觸底。主流的中功率2835(公司主打產品)單月價格跌幅約1-2%。公司1季度毛利盡管同比下降，但環比已開始上升。公司LED封裝目前已有產能2200KK/月，南昌生產基地1350KK/月的擴產正在進行中，采購的部分ASM設備已經到位。公司產能消化能力強，未來2-3年內還將有持續的規模擴產計劃。

 

　　投資建議

 

　　預計公司2016-2018年實現EPS為0.40、0.56、0.72元，對應PE分別為31倍、22倍、17倍。給予“強烈推薦”評級。