5月27日，全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法（試行）》，自2016年6月27日起，將正式對掛牌公司實施分層管理。
滿足三套創(chuàng)新層標(biāo)準(zhǔn)之一的掛牌公司可以進(jìn)入創(chuàng)新層。同時，未進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌公司進(jìn)入基礎(chǔ)層。
這一消息傳出后，多位分析人士均表示，由于新三板資金不能投資A股，但A股資金卻可以在新三板上“淘金”，分層制度的出臺在短期內(nèi)可能對A股構(gòu)成一定的利空。不過也有分析人士認(rèn)為，新三板分層制度不會對A股資金流量構(gòu)成大的沖擊。新京報記者 金彧
【看空派】
將對A股中小創(chuàng)形成“抽血”
昨日，新鼎資本董事長張馳對新京報記者表示，新三板之所以分層，是為了與A股競爭。但是，現(xiàn)在談新三板轉(zhuǎn)板為時尚早。因為目前創(chuàng)新層尚未推出競價交易，交易制度還不一致；同時，創(chuàng)新層與創(chuàng)業(yè)板之間存在巨大的估值差。
張馳稱，盡管創(chuàng)新層要走出自己的道路，但創(chuàng)新層的落地會對A股造成很大壓力。投資者應(yīng)該很容易明白，新三板創(chuàng)新層的企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)并不比A股中小板和創(chuàng)業(yè)板差，那么，究竟誰才更具投資價值，投資者肯定會權(quán)衡。因此，屆時中小板和創(chuàng)業(yè)板的資金撤離到新三板創(chuàng)新層是大概率事件。
昨日，業(yè)內(nèi)人士分析稱，創(chuàng)新層對A股構(gòu)成利空是肯定的，尤其是對中小創(chuàng)造成“抽血”效應(yīng)，并將擠壓并購套利空間。上周五A股尾盤跳水應(yīng)該與新三板分層落地有關(guān)。
此外，證監(jiān)會周五明確規(guī)定，私募等金融類機(jī)構(gòu)掛牌新三板，但募資不得在二級市場買股票，這意味著九鼎、中科招商模式被否，也等于切斷了A股在新三板的融資渠道；同時，上周五新三板規(guī)定私募基金可以參與新三板做市，打破券商的壟斷地位，增加了新三板資金的渠道。
【中間派】
不會對A股產(chǎn)生大的影響
昨日，武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對新京報記者表示，新三板分層方案落地分層，不是為了搭建轉(zhuǎn)板機(jī)制，提升新三板換手率及整體估值。因此，與A股市場完全不同的市場，甚至是相對分割的市場，新三板的分層不會對A股產(chǎn)生大的影響，更不會對A股資金市場流量造成沖擊。
董登新認(rèn)為，作為場外市場的新三板更適合小企業(yè)股權(quán)的展示估值、轉(zhuǎn)讓過戶、股權(quán)債權(quán)再融資、并購重組，這里不適合、也不歡迎廣大股民炒股，所謂轉(zhuǎn)板或IPO只是極少數(shù)掛牌企業(yè)的夢想，絕非新三板的市場定位。
招商證券[0.32% 資金 研報]副總裁孫議政認(rèn)為，新三板改革是解決現(xiàn)在中國股價結(jié)構(gòu)不合理和主板中小市值的股票過于炒作的最重要的一個通道。通過分層和嚴(yán)格的投資者準(zhǔn)入，實現(xiàn)了新三板是一個“百貨店”的事實，使得投資者可以在新三板市場靠著自己的投資能力盡情地投資。
