小間距LED 搭載VR+教育，積極搶占市場先機。公司抓住VR+LED、VR+教育的緊密聯(lián)系，搶占市場先機率先布局。早在2014 年末，公司率先與國內知名虛擬現(xiàn)實系統(tǒng)開發(fā)公司展開技術合作，共同研究基于LED 小間距顯示技術的VR 虛擬顯示系統(tǒng)解決方案，主要運用于軍事學校、駕駛學校、醫(yī)務學校、體育學校的虛擬環(huán)境建設。2015 年，公司成功推出國內首個基于VR+LED小間距技術的教育應用案例（武漢第一商學院），并迅速推廣至國內10 余所高校及企業(yè)（如：北京工業(yè)大學、南京理工大學、華南理工大學、華中農(nóng)業(yè)大學等），實現(xiàn)了VR+LED+教育這種全新模式的技術突破。

 

　　VR 技術處于風口，教育信息化助力產(chǎn)業(yè)融合。VR 與教育的結合可以顛覆傳統(tǒng)教學方法中受教育的一方無法參與、無法互動的瓶頸，更能增加教學的實踐性和真實感，豐富師生對3D 立體展示和實踐性的需求。目前，VR 教育仍處于初期階段，設備技術的成熟度、注入內容的豐富度以及消費級產(chǎn)品的市場認可程度較低，但隨著硬件設備的普及和國家教育信息化政策的支持下，未來具備大規(guī)模推廣的空間。我們認為，公司在時間和技術上占據(jù)著優(yōu)勢地位，打開了小間距LED 顯示屏在VR 教育領域的空間。

 

　　戰(zhàn)略布局數(shù)字營銷領域，打造數(shù)字戶外傳媒集團。 2012 年，公司投資成立聯(lián)動文化，進軍 LED 戶外廣告，成功實現(xiàn)從傳統(tǒng)設備制造向戶外媒體的轉型；隨后，公司相繼完成對分時傳媒（戶外廣告）、易事達（LED 廣告設備）和友拓公關（公關+數(shù)字營銷）的收購，夯實戶外廣告業(yè)務，并切入公關傳播以及數(shù)字營銷領域。2015 年，公司持續(xù)深入布局數(shù)字營銷產(chǎn)業(yè)鏈，先后收購精準營銷和移動營銷服務商分眾傳媒、互聯(lián)網(wǎng)廣告代理商深圳力瑪以及活動營銷公司勵唐營銷，形成線上線下整合傳播格局，數(shù)字營銷服務能力進一步提升。公司未來將持續(xù)整合數(shù)字媒體資源，加強業(yè)務協(xié)同，打造由LED 數(shù)字設備（聯(lián)建有限、易事達）、數(shù)字戶外（分時傳媒、聯(lián)動文化、遠洋傳媒、華瀚文化）、數(shù)字營銷（友拓公關、勵唐營銷、深圳力瑪、精準分眾）三大板塊組成的數(shù)字傳播集團。

 

　　盈利預測與估值。看好公司原有LED 業(yè)務開拓VR+教育創(chuàng)新應用領域和數(shù)字營銷（戶外傳媒）發(fā)展。我們預測公司2016-2017 年歸母凈利潤分別為4.04億元和5.50 億元，對應全面攤薄EPS 分別為0.8 元和1.09 元。參考同行業(yè)營銷公司平均估值及所涉及VR+教育應用，給予公司16 年40 倍估值，對應16 年目標價32 元，給予買入評級。

 

　　風險提示：所收購營銷公司業(yè)績對賭失敗風險。