小間距LED 搭載VR+教育，積極搶占市場(chǎng)先機(jī)。公司抓住VR+LED、VR+教育的緊密聯(lián)系，搶占市場(chǎng)先機(jī)率先布局。早在2014 年末，公司率先與國(guó)內(nèi)知名虛擬現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)開(kāi)發(fā)公司展開(kāi)技術(shù)合作，共同研究基于LED 小間距顯示技術(shù)的VR 虛擬顯示系統(tǒng)解決方案，主要運(yùn)用于軍事學(xué)校、駕駛學(xué)校、醫(yī)務(wù)學(xué)校、體育學(xué)校的虛擬環(huán)境建設(shè)。2015 年，公司成功推出國(guó)內(nèi)首個(gè)基于VR+LED小間距技術(shù)的教育應(yīng)用案例（武漢第一商學(xué)院），并迅速推廣至國(guó)內(nèi)10 余所高校及企業(yè)（如：北京工業(yè)大學(xué)、南京理工大學(xué)、華南理工大學(xué)、華中農(nóng)業(yè)大學(xué)等），實(shí)現(xiàn)了VR+LED+教育這種全新模式的技術(shù)突破。

 

　　VR 技術(shù)處于風(fēng)口，教育信息化助力產(chǎn)業(yè)融合。VR 與教育的結(jié)合可以顛覆傳統(tǒng)教學(xué)方法中受教育的一方無(wú)法參與、無(wú)法互動(dòng)的瓶頸，更能增加教學(xué)的實(shí)踐性和真實(shí)感，豐富師生對(duì)3D 立體展示和實(shí)踐性的需求。目前，VR 教育仍處于初期階段，設(shè)備技術(shù)的成熟度、注入內(nèi)容的豐富度以及消費(fèi)級(jí)產(chǎn)品的市場(chǎng)認(rèn)可程度較低，但隨著硬件設(shè)備的普及和國(guó)家教育信息化政策的支持下，未來(lái)具備大規(guī)模推廣的空間。我們認(rèn)為，公司在時(shí)間和技術(shù)上占據(jù)著優(yōu)勢(shì)地位，打開(kāi)了小間距LED 顯示屏在VR 教育領(lǐng)域的空間。

 

　　戰(zhàn)略布局?jǐn)?shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域，打造數(shù)字戶外傳媒集團(tuán)。 2012 年，公司投資成立聯(lián)動(dòng)文化，進(jìn)軍 LED 戶外廣告，成功實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)設(shè)備制造向戶外媒體的轉(zhuǎn)型；隨后，公司相繼完成對(duì)分時(shí)傳媒（戶外廣告）、易事達(dá)（LED 廣告設(shè)備）和友拓公關(guān)（公關(guān)+數(shù)字營(yíng)銷）的收購(gòu)，夯實(shí)戶外廣告業(yè)務(wù)，并切入公關(guān)傳播以及數(shù)字營(yíng)銷領(lǐng)域。2015 年，公司持續(xù)深入布局?jǐn)?shù)字營(yíng)銷產(chǎn)業(yè)鏈，先后收購(gòu)精準(zhǔn)營(yíng)銷和移動(dòng)營(yíng)銷服務(wù)商分眾傳媒、互聯(lián)網(wǎng)廣告代理商深圳力瑪以及活動(dòng)營(yíng)銷公司勵(lì)唐營(yíng)銷，形成線上線下整合傳播格局，數(shù)字營(yíng)銷服務(wù)能力進(jìn)一步提升。公司未來(lái)將持續(xù)整合數(shù)字媒體資源，加強(qiáng)業(yè)務(wù)協(xié)同，打造由LED 數(shù)字設(shè)備（聯(lián)建有限、易事達(dá)）、數(shù)字戶外（分時(shí)傳媒、聯(lián)動(dòng)文化、遠(yuǎn)洋傳媒、華瀚文化）、數(shù)字營(yíng)銷（友拓公關(guān)、勵(lì)唐營(yíng)銷、深圳力瑪、精準(zhǔn)分眾）三大板塊組成的數(shù)字傳播集團(tuán)。

 

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。看好公司原有LED 業(yè)務(wù)開(kāi)拓VR+教育創(chuàng)新應(yīng)用領(lǐng)域和數(shù)字營(yíng)銷（戶外傳媒）發(fā)展。我們預(yù)測(cè)公司2016-2017 年歸母凈利潤(rùn)分別為4.04億元和5.50 億元，對(duì)應(yīng)全面攤薄EPS 分別為0.8 元和1.09 元。參考同行業(yè)營(yíng)銷公司平均估值及所涉及VR+教育應(yīng)用，給予公司16 年40 倍估值，對(duì)應(yīng)16 年目標(biāo)價(jià)32 元，給予買入評(píng)級(jí)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：所收購(gòu)營(yíng)銷公司業(yè)績(jī)對(duì)賭失敗風(fēng)險(xiǎn)。