毛利率止跌回升，前三季公司扣非后凈利潤增速45.31%。聚飛光電是國內背光LED器件領域的龍頭企業，2008至2014年間，公司營業收入及凈利潤均保持逐年快速增長態勢，營業收入年均復合增速45.35%、凈利潤年均復合增速34.48%。2015年受行業競爭加劇、產品價格下降等因素影響，公司收入規模及毛利率均出現下滑，營業收入同比下降3.13%，毛利率同比下降5.24個百分點，凈利潤同比大幅下降42.78%，至2015年第四季度，公司毛利率水平跌至過去幾年的歷史低點，單季毛利率為21.29%。

 

　　進入2016年，隨著LED市場需求繼續放量，行業內部分企業經歷2014-2015年殘酷競爭后紛紛停止擴產或轉型向其他領域發展，LED行業的競爭環境得到改善，公司毛利率亦開始止跌回升，至2016年第三季度，毛利率已回升至25.92%。2016年前三季度，公司實現營業收入10.55億元，同比增長53.54%；實現凈利潤1.09億元，同比增長17.02%；扣非后凈利潤同比增長45.31%。

 

　　行業趨于成熟，預計聚飛光電LED業務將再度進入持續增長通道。經過前幾年過度擴產后的激烈競爭，LED行業目前已步入發展的成熟階段，各細分領域的龍頭企業開始顯現，行業競爭格局基本形成。公司作為背光LED封裝器件的龍頭企業，未來毛利率水平有望穩定在25%左右，隨著海外市場及新品種的不斷拓展，公司LED業務有望再度進入持續增長通道。主要增長點來自以下幾個方面：

 

　　繼續拓展海外市場。近兩年聚飛光電大力實施國際化戰略，因公司的背光LED產品具有突出的品質及性價比優勢，已受到韓、臺、日等地知名電子背光模組企業的廣泛認可，預計2016年公司海外收入占比達10%左右。背光LED器件海外市場需求約是國內市場的兩倍，公司在海外市場的銷售剛剛起步，未來空間巨大。

 

　　小間距產品2017年將顯著放量。小間距顯示屏市場需求呈現高速增長態勢，聚飛光電的小間距器件2016年上半年出樣品，下半年開始上量，公司小間距產品以高可靠性、超低上機失效率獲得客戶和市場的高度認可，目前產量大約200KK/月，估計明年擴產到500KK/月，銷售額將從今年的千萬級增長到億元級別。

 

　　陸續推出紅外LED器件、閃光燈LED器件等新產品。公司研制的紅外LED產品適用于觸控屏的紅外發射與接收器件及智能手機用距離傳感器；閃光燈LED器件單位價值高，市場空間基本與小尺寸背光相當目前公司的紅外LED器件、閃光燈LED器件已樣品，2017年將正式向市場供貨。未來，公司將圍繞不同的細分市場，持續推出新產品。

 

　　此外，公司的光學膜材產品經過3年多的持續投入，已有多款中高端產品研發成功。公司的光學膜材產品主要用于液晶屏的增亮均光顯示，與公司現有的背光LED器件有著共同的應用領域（手機、平板、電視等各類液晶電子產品）。預計2016年公司的光學膜材料業務可實現盈虧平衡，2017年若能順利解決高端產品的批量生產問題，依托公司既有的客戶基礎，將有望快速提升市場占有率。

 

　　擬進入IC集成電路封測領域，長期成長空間巨大。公司目前的發展戰略是在保證現有LED業務提高全球市場占有率的基礎上，拓展IC集成電路封裝及組件的研發、生產和銷售。公司已于2016年5月與蕪湖開發區、中興智能科技簽署合作協議，擬在蕪湖經濟技術開發區中興智能科技蕪湖產業園內投資建設IC集成電路封裝和LED封裝及組件生產基地，擬用地面積150畝。目前該項目進展順利，公司將從光器件封裝入手，預計2017年上半年推出樣品，2018年有望進入放量階段。

 

　　我國是集成電路市場需求巨大，且進口依賴度高。根據中國半導體行業協會統計，2016年1-9月份我國集成電路產業銷售額為2979.9億元，同比增長17.3%，其中封裝測試業銷售額為1097.8億元，同比增長10.5%；而同期我國集成電路進口金額則高達1615.7億美元。目前，我國政府正大力推動集成電路產業的發展，產業環境優良。預計公司仍將秉承LED領域做精、做強再做大的經營思路來發展IC集成電路業務，長期成長空間巨大。