LED封裝行業經歷了2015年深度洗牌，集中度持續提升，供給側多余產能得到出清。同時下游LED照明需求旺盛，特別是歐美等發達國家LED照明滲透率僅20%，持續激發LED照明需求增速超過20%。而中國本土LED封裝企業在技術和產品性價比上在全球具有明顯優勢，持續承接海外產能轉移。因此當前國內LED封裝供需兩旺，下半年無降價風險，景氣度至少持續到2018年。

 

　　公司扎根LED白光封裝主業，持續加強產品技術領先，同時通過調整產能布局、削減生產成本，持續提升盈利能力。

 

　　公司堅實扎根于照明LED、背光源LED等，未來將根據下游需求提升產能，目標從2000KK/月，提升至3000KK/月。公司產品性能優勢突出，例如推出高光效、高可靠性CSP產品、雙白光（冷/暖色溫）+RGB高集成度可調光5050光源等業內技術領先產品均獲得重大進展，未來不斷提升公司盈利能力。同時公司今年開始持續調整現有區域產能布局，將生產產能進一步集中而提升規模效應，削減單位生產成本，將大幅提升公司盈利能力。

 

　　戰略布局汽車LED、激光光源等業務，開啟公司長期高速成長。

 

　　公司持續布局汽車LED車用照明、激光光源等。在車用LED業務，公司已是全球知名品牌歐司朗和Lumileds供應商，未來將通過高端人才引進+外部并購快速布局并開拓汽車電子市場。同時公司激光光源業務將迎來收獲期，公司今年目標500~1000臺激光光源改造及租賃，中國市場約有5萬塊影院屏幕，未來市場空間值得期待。以上將成為公司未來持續高速成長的核動力引擎。

 

　　維持為“增持”評級預計2017-2019凈利潤75/108/160百萬元，對應eps0.27/0.39/0.58元，對應PE44.5/30.6/20.8X，“增持”評級。

 

　　風險提示封裝行業景氣度不達預期。