LED封裝行業(yè)經(jīng)歷了2015年深度洗牌，集中度持續(xù)提升，供給側(cè)多余產(chǎn)能得到出清。同時下游LED照明需求旺盛，特別是歐美等發(fā)達國家LED照明滲透率僅20%，持續(xù)激發(fā)LED照明需求增速超過20%。而中國本土LED封裝企業(yè)在技術(shù)和產(chǎn)品性價比上在全球具有明顯優(yōu)勢，持續(xù)承接海外產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。因此當前國內(nèi)LED封裝供需兩旺，下半年無降價風險，景氣度至少持續(xù)到2018年。

 

　　公司扎根LED白光封裝主業(yè)，持續(xù)加強產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，同時通過調(diào)整產(chǎn)能布局、削減生產(chǎn)成本，持續(xù)提升盈利能力。

 

　　公司堅實扎根于照明LED、背光源LED等，未來將根據(jù)下游需求提升產(chǎn)能，目標從2000KK/月，提升至3000KK/月。公司產(chǎn)品性能優(yōu)勢突出，例如推出高光效、高可靠性CSP產(chǎn)品、雙白光（冷/暖色溫）+RGB高集成度可調(diào)光5050光源等業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先產(chǎn)品均獲得重大進展，未來不斷提升公司盈利能力。同時公司今年開始持續(xù)調(diào)整現(xiàn)有區(qū)域產(chǎn)能布局，將生產(chǎn)產(chǎn)能進一步集中而提升規(guī)模效應(yīng)，削減單位生產(chǎn)成本，將大幅提升公司盈利能力。

 

　　戰(zhàn)略布局汽車LED、激光光源等業(yè)務(wù)，開啟公司長期高速成長。

 

　　公司持續(xù)布局汽車LED車用照明、激光光源等。在車用LED業(yè)務(wù)，公司已是全球知名品牌歐司朗和Lumileds供應(yīng)商，未來將通過高端人才引進+外部并購快速布局并開拓汽車電子市場。同時公司激光光源業(yè)務(wù)將迎來收獲期，公司今年目標500~1000臺激光光源改造及租賃，中國市場約有5萬塊影院屏幕，未來市場空間值得期待。以上將成為公司未來持續(xù)高速成長的核動力引擎。

 

　　維持為“增持”評級預(yù)計2017-2019凈利潤75/108/160百萬元，對應(yīng)eps0.27/0.39/0.58元，對應(yīng)PE44.5/30.6/20.8X，“增持”評級。

 

　　風險提示封裝行業(yè)景氣度不達預(yù)期。