LED 的半導體屬性已經逐漸褪去，照明屬性逐漸增強，但在供需周期性的大背景下，卻又體現出明顯的成長性。其原因在于，LED 下游應用非常廣，部分利基藍海市場在被充分挖掘前盡管規模不大、成本不低，但隨著大廠的進入，進一步降低了成本和進入門檻，使得其應用領域進一步拓寬，展現出令人驚嘆的爆發力，小間距是當前最好的例子。下一個爆發的利基市場可能出現在車用照明、燈絲燈、紅外、深紫外等領域。

 

　　行業規模優勢已逐漸形成，尤其是在產業鏈的上游芯片，逐漸走向寡頭壟斷。海外（韓、日、臺）產能在慢慢收緊。大陸方面，三安以30%左右的市場份額領跑行業。華燦和澳洋順昌通過與下游封裝大廠木林森的合作，也在大舉擴張。行業已經難以再出現新進入者，老設備和小廠商受益行業復蘇“茍延殘喘”，但終將面臨淘汰。未來將形成寡頭壟斷，按規模來看就是三安、華燦、澳洋順昌、晶電。

 

　　受益行業集中度提升和供需拐點，公司半年報表現亮眼，憑借規模、原材料成本、技術專利、產品渠道等多方面優勢，百尺竿頭更進一步，繼續擴產領跑冠軍賽道，業績有望繼續超預期。

 

　　化合物半導體初步布局完成，其與LED 在材料、設備、工藝上的具備相似性，此外國家大基金背書解決資金和資源問題、與GCS合資卡位專利問題，目前正處于量產爬坡及客戶驗證階段。

 

　　規模量產后有望打造全球領先的GaAs/GaN 代工廠。過去1 年里公司完成大規模的員工持股和大股東增持，更是充分體現了對未來長期發展的十足信心。

 

　　投資評級與估值

 

　　預計，公司2017-2019 年實現EPS 分別為0.78、0.98、1.14 元，對應當前價格，PE 分別為26、21、18 倍。給予“推薦”評級。