LED產品優點眾多，產業迅速發展LED是第二代半導體材料（砷化鎵GaAs）和第三代半導體材料（氮化鎵GaN）產品中市場規模最大的一類，在最近20年獲得了快速發展，2016年全球應用產值超過7000億元。目前中國大陸是LED行業最大的制造基地，上中下游產值占比均過半，且關鍵設備與材料已經逐漸國產化，是半導體各細分行業中為數不多的實現國產化的行業。當前行業整體產值年均增速在20％左右，處于快速發展期。
LED行業持續向中國大陸轉移，市場份額向龍頭集中2016年第三季度以來LED行業持續高景氣，產品供不應求，行業內主要企業業績大幅增長。LED行業向中國大陸轉移的趨勢將持續，市場份額向一線大廠集中的趨勢也將持續。2017年有能力擴產的企業都是一線大廠，17年四季度芯片價格策略性下調有利于淘汰落后產能和鞏固大廠市場地位，龍頭企業議價能力進一步增強。
推薦標的在行業繼續分化的趨勢下，我們繼續看好LED板塊龍頭企業的投資機會，芯片龍頭＋小間距板塊大廠是我們的重點推薦。國外LED企業規模持續萎縮，國內LED中小廠商同樣面臨競爭力不足被淘汰，LED行業集中度持續提升，一線大廠盈利能力強、具有持續性和穩定性。三安光電已經成為全球LED龍頭，未來通過擴產和開展化合物半導體業務而不斷強大，華燦光電作為國內第一梯隊有競爭力的芯片企業，提升技術實力以及不斷擴產保證市場份額持續增加和業績提升。小間距板塊國星光電、洲明科技、利亞德受益小間距市場高增長，業績兌現能力強，具有長期投資價值。
風險提示LED行業持續擴產可能導致供需關系惡化，主要公司業績不達預期。
