經(jīng)過(guò)三年的供給過(guò)剩后，我們認(rèn)為2014年LED芯片供給或重現(xiàn)緊張態(tài)勢(shì)，原因是對(duì)普通照明的LED需求持續(xù)增長(zhǎng)、顯示器背光模組需求穩(wěn)定且LED芯片廠商的擴(kuò)產(chǎn)有節(jié)制。我們預(yù)計(jì)2014年LED芯片需求同比將增長(zhǎng)29%，但供給同比僅增長(zhǎng)17%。我們預(yù)計(jì)供需充足比在2014年從2012年的31%和2013年的15%將大跌至4%。因此我們預(yù)計(jì)LED芯片的平均售價(jià)同比跌幅將從2012年的30%-40%、2013年的20%收窄至2014年的10%-15%。

LED燈泡價(jià)格迅速下跌將刺激需求

我們預(yù)計(jì)2014年LED可望占到普通照明需求的9%(以流明計(jì))，高于2013年的3%-5%。LED照明正被廣泛用于商業(yè)和戶外照明。對(duì)于住宅照明，我們認(rèn)為持續(xù)下跌的LED燈泡價(jià)格將是一個(gè)重要的需求催化劑。我們認(rèn)為價(jià)格下跌、再加上LED的環(huán)保優(yōu)勢(shì)將給消費(fèi)者提供一個(gè)性價(jià)比更優(yōu)的選擇，令其改用LED照明。

擴(kuò)產(chǎn)有限及潛在外包將令芯片廠商獲益

我們的驗(yàn)證結(jié)果表明，2014年LED芯片廠商或只擴(kuò)產(chǎn)14%。我們認(rèn)為謹(jǐn)慎的擴(kuò)產(chǎn)將帶來(lái)穩(wěn)定的價(jià)格和更好的盈利能力。我們還認(rèn)為有強(qiáng)大專利權(quán)的非中國(guó)芯片廠商將從潛在的長(zhǎng)期外包機(jī)遇中獲益(飛利浦、歐司朗等廠商在尋求更低成本解決方案以應(yīng)對(duì)不斷下跌的燈泡零售價(jià)格)。

更青睞芯片廠商、照明設(shè)備供應(yīng)商;MOCVD訂單或在晚些時(shí)候回升

我們看好諸如晶元光電等LED芯片制造商，我們預(yù)計(jì)這些個(gè)股2014年盈利將強(qiáng)勁反彈。我們對(duì)飛利浦和歐司朗持正面觀點(diǎn)，二者應(yīng)自向LED照明的轉(zhuǎn)換中獲益。我們認(rèn)為MOCVD供應(yīng)商的訂單或在2014年底或2015年因供給緊張而回升。