在暫停了一年多時間以后，IPO終于要重啟了。

　　中國證券市場自誕生以來，一共經歷了8次IPO暫停和重啟，重啟IPO“給市場源頭活水”與反對IPO“給市場繼續休養生息”的爭論曾在資本界引起軒然大波，而這次的空窗期更是長達14個月，創出歷史最長紀錄。

　　2013年11月30日，證監會發布IPO新政，并表態明年1月底約有50家企業陸續上市，那些曾經令市場監管者們糾結的哈姆雷特問題終于塵埃落定，股改棋至中盤。

　　對于市場來說，IPO消息的落地無疑將引起LED界極大的震動，市場有了改革政策和優先股形成托底。再加上IPO實際上要至少明年2月才會逐步啟動，這兩個月的絕對真空將成為LED企業跨年行情啟動的契機。

　　從公布的政策上來看，此次改革的亮點非常明確。證監會直接明確了明年一月底的時間期限，避免了市場在此之前的盲目猜測，在給市場供給活水的同時，也提高了包括LED業在內的企業上市的門檻。

　　“門檻”高升，創業板受傷

　　IPO重啟的消息一石激起千層浪，直接導致創業板的大跌，信息發布的第一個星期一創業板指大跌8.26%，創歷史最大單日跌幅。

　　雖然IPO重啟對一些LED企業本身沒有太大的影響，但對二級市場LED板塊是有沖擊的。此次IPO重啟伴隨著的是新股發行制度的徹底改革，而根據《意見》，發行市場將歷史性的由賣方主導轉向買方主導，由此必將帶來新股發行價、發行市盈率將大幅下降，由于目前整個創業板的平均市盈率已高達57倍，這無疑將對目前高估值的中小盤股，特別是創業板帶來嚴重沖擊。

　　據悉，今年在證監局備案的首發輔導企業有83家，其中至少9家電子行業在列，其中3家屬于LED企業，1家和LED燈具相關。

　　“要上市必須滿足兩大條件,第一是這一行業在最近一段時間盈利情況比較好,起碼不能是連續虧損那樣的不景氣行業。第二是這一擬上市公司必須是這一行業的領軍者。”一家LED上市公司的董事長談到自己企業的上市經驗時,提出了自己的看法。

　　“現在對擬上市最重要的工作應該是提高實力，從現在來看,雖然說明年初要有50家上市公司首批上市,但是因為時間太緊,要求在12月20日前上報、更新和補充所有的材料,很多程序來不及。”深圳一家券商經理王江對記者表示。

　　王江告訴記者，首發上市的企業,除了需要落實很多承諾事項外,還要重新召開董事會和股東大會,很多問題還要和股東溝通,還得增加一部分工作,所以現在對企業來講,最重要的是做好工作,有備無患。

　　多位企業高管在接受記者采訪時表示，企業發展需要不斷注入資金，而上市無疑是獲得大筆融資的最佳渠道。雖然目前上市門檻提高了，但對于有成長性且業績較好的企業來說，借力IPO重啟的契機，成功上市的機會還是很大的。

　　多渠道備案，開路“上市”

　　IPO改革重啟，很多企業漫長的等待終于等到了美好的結果，但同時IPO新政也對包括LED企業在內的廣大企業發起了挑戰，提高了上市門檻。這次83家過會企業,最少會有33家企業被淘汰出首批上市的名單。

　　就在IPO停止期間，個別LED企業則將目光鎖定在了港股上。北京大成律師事務所主任王衛東透露，目前已有幾家企業有此意愿，在香港聯交所上市的最大好處是企業再融資很便利。按照規定，企業在港股首發上市后即可增發，且融資能百分之百用于主業。這與A股市場半年后才能增發，增發資金主要補充市場流動性有很大不同。此外，港股市場主體99%是外資，企業在這里上市有利于提升其國際化形象。

　　但王衛東同時也表示，港股上市成本及維護成本較高，讓一些資金不太充裕的企業有些“顧忌”。

　　除了港股市場，一些企業還積極尋覓其它融資渠道，例如前海股權交易中心就成了眾多中小優質LED企業考慮的融資渠道。

　　“前海股權交易中心就使出多種招數吸引企業掛牌，一開業就吸引了1200家企業掛牌，現在已經有近3000家企業進行掛牌，成為國內人氣最旺的股權交易市場。”深圳市LED產業聯合會金融部部長曹詠向記者透露。

　　曹詠告訴記者，前海股權交易中心最大的看點是全國首家由券商主導的公司制股權交易中心，完全采用市場化運作。該中心采取了“券商主導，公司化運作”的新模式，定位于“打造一個滬深交易所、商業銀行之外的新型市場化融資平臺，構筑一個企業和投資者開放、互動、對等、共贏的網上部落，不重交易，重培育。

　　“前海股權交易中心的人氣可謂是在政策和時機雙驅動下引爆的，一是前海股權交易中心的政策鼓勵中小企業掛牌，二是場外資本市場來臨這個時機促使區域股權市場的繁榮。”一私募機構合伙人接受記者采訪時表示。

　　據了解，目前已有逾20家券商開展入股區域性股權交易市場計劃：信達證券、大通證券和中天證券參股遼寧股權交易市場，宏源證券參股新疆股權交易市場，渤海證券參股天津產權交易所，西南證券控股重慶股權交易中心，銀河證券、首創證券、中信建投參股北京股權交易中心，興業證券、齊魯證券、長江證券等券商正積極介入當地的股交市場，華泰證券、東吳證券、國聯證券、東海證券、南京證券5家券商入股江蘇區域性股權交易市場，財通證券、浙商證券入股浙江股權交易中心。

　　“退市”監管，

　　“殼資源”將淚奔“地攤價"

　　“IPO重啟問題長久以來是懸在市場頭上的一把劍,如今終于落下,對券商而言,可謂久旱逢甘霖，退市才是中國資本市場改革的深水區，這會動了很多既得利益者的‘奶酪’。”深圳一位私募基金經理蔡金告訴記者，如果未來在退市制度上能夠嚴格管理，嚴格執行，

　　日前,證監會針對市場反映比較強烈的殼資源炒作等問題,強化了對借殼上市的監管,在審核中對借殼上市條件的把握由與IPO標準“趨同”向“等同”逐漸過渡,并按照《首次公開發行股票并上市管理辦法》(證監會令第32號)的相關規定提高了借殼上市的條件。監管層明確提出,借殼上市標準由趨同提升到等同首次公開發行股票上市標準,既是2011年制定借殼上市標準時既定的方向,也是近年來市場規范發展的實踐需要。

　　“過去幾年里，包括上市企業在內的諸多LED企業都在擴大產能，結果導致了行業結構性產能過剩，若已上市LED企業自家下游應用產品業務無法支撐中上游的產能時，那么投入到市場的產能可想而知，中國資本市場改革才有可能起到作用，但是這會遭遇很大的阻力，以及既得利益者的博弈。”蔡金表示。

　　“連續虧兩年的企業，基本上很難在第三年出現扭虧為盈。”上述私募基金經理表示，在不能借殼的背景下，這些企業會選擇并購重組。

　　創業板公司完全可以通過向“大股東等關聯方收購部分優質資產，但實際控制人不變”來實現借殼上市。績差公司通過賣殼成為股市“不死鳥”,難以形成有效的退市制度。此次新規把借殼上市條件與IPO標準等同,將有利于遏制市場對績差股的投機炒作。

　　新規“高檻”，IPO洗牌加速

　　過去幾年，LED產業進入投資熱潮，特別是上游外延芯片領域，由于需要投入的資金量較大，幾十億甚至上百億的項目比比皆是。但是，由于前幾年LED行業投資過熱，產能嚴重過剩，同質化競爭慘烈，價格戰紛起，整個行業進入微利甚至無利可圖的時代。

　　“LED企業前景利好，新能源普遍看好，如果能成功上市對企業發展必然是如虎添翼。”深圳一位基金經理劉和敏對記者表示，由于經營盲目擴張，部分LED企業難以做到信息真實、完整披露，而《意見》提高新股發行各層面透明度，對LED企業申請上市或將產生影響。多數LED企業包括上市公司開始出現盈利下滑的勢頭，部分LED公司還因資金鏈斷裂而出現老板跑路、企業倒閉等狀況。

　　目前，大部分大型LED企業產能是跟上了，但技術壁壘嚴重不足，特別是LED中下游產業鏈，而具有垂直一體化產業鏈模式的LED上市企業將會在市場競爭中勝出。因此，不少LED上市企業瞄準了垂直一體化，加強技術壁壘，如國星光電、士蘭微等企業就嘗試向上下游延伸。

　　劉和敏告訴記者，IPO重啟意味著將有更多的LED企業上市，將有更多LED上市企業通過提高產能降低平均生產成本，對于技術壁壘不高的LED封裝和應用來說，市場競爭將加劇。

　　記者在調查中發現，過去兩年，多家LED企業成功上市，這些企業上市后的重大舉措莫不是巨資投入LED產業基地項目，或大舉擴張進行并購。目前全球LED巨頭均采用垂直一體化戰略，國內三安光電、德豪潤達、國星光電等LED上市企業也在加速垂直一體化。像對于封裝和LED應用的產業鏈來說，由于技術壁壘不高，競爭將會更加激烈，具有垂直一體化的企業將會在競爭中勝出。IPO重啟，有實力的LED企業可沖刺IPO，通過上市快速形成規模，降低成本，搶占行業市場。