7月28日，得潤電子發(fā)布公告稱，公司擬以8.6元/股的價(jià)格非公開發(fā)行股票3600萬股，擬將募集資金3.1億元全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。定增發(fā)行的對象則全部來自公司高層，包括田南律、吳如舟、琚克剛、王少華、饒琦、任衛(wèi)峰、黃祥飛，他們將以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購公司本次非公開發(fā)行的股票。

消息公布的當(dāng)天，得潤電子開盤不到10分鐘便“一字”漲停，最終報(bào)收于10.18%。而公司停牌前股價(jià)為9.25元/股，8.6元/股的定增價(jià)格較其已有7%的折價(jià)，如果算上28日的漲停，得潤電子的股價(jià)已較8.6元/股的定增價(jià)格上漲18.37%，7位高管的浮盈則達(dá)到了5687.35萬元。

被指變相股權(quán)激勵(lì)

據(jù)了解，今年以來，高管參與自家股票定增的情況越來越多。除了得潤電子外，包括金證股份、精華制藥、物產(chǎn)中拓、興森科技、鼎漢技術(shù)、達(dá)實(shí)智能、三星電氣、惠博普等十多家公司公布了類似的方案。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，高管參與定增，除滿足公司自身資金需求外，另一核心因素則是為了解決管理層股權(quán)激勵(lì)問題。但這種變相的股權(quán)激勵(lì)，一旦遭遇股價(jià)大跌，有可能使得管理層為迎合市場熱點(diǎn)而作出一些激進(jìn)的投資，放棄穩(wěn)健經(jīng)營原則，從而給公司帶來風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而損害中小股東的利益。

不過，申銀萬國董事總經(jīng)理兼首席宏觀分析師李慧勇稱，高管參與自家公司定增，和股權(quán)激勵(lì)還是兩碼事，畢竟定增一上來就要拿出真金白銀。其更多的體現(xiàn)了管理層對公司未來發(fā)展的信心，同時(shí)，也讓管理層和公司及中小股東形成了更為緊密的利益共同體。而如果說高管做出激進(jìn)投資拉升股價(jià)的話，中小股東實(shí)際上同樣會(huì)享受到股價(jià)上漲帶來的好處。

高管認(rèn)購金額超年薪百倍

資料顯示，得潤電子控股股東為得勝公司，實(shí)際控制人為邱建民、邱為民(兄弟關(guān)系)，邱建民、邱為民直接或間接合計(jì)持有43.49%股權(quán)。由于本次增發(fā)邱建民、邱為民兩兄弟并未參與，按照本次非公開發(fā)行3600萬股的數(shù)量測算，發(fā)行后邱建民和邱為民直接或間接合計(jì)持有得潤電子40.02%股權(quán)，仍為公司的實(shí)際控制人。

據(jù)悉，本次增發(fā)對象的7人，全部為得潤電子的核心管理人員，其中田南律現(xiàn)任公司董事、總裁;吳如舟現(xiàn)任全資子公司綿陽虹潤電子有限公司總經(jīng)理;琚克剛現(xiàn)任全資子公司合肥得潤電子器件有限公司總經(jīng)理;王少華現(xiàn)任公司副總裁、董事會(huì)秘書;饒琦現(xiàn)任公司財(cái)務(wù)總監(jiān);任衛(wèi)峰現(xiàn)任公司人力資源總監(jiān);黃祥飛現(xiàn)任LED事業(yè)部副總經(jīng)理。

上述7人中，年薪最高的是王少華，其次田南律，年薪分別為36.23萬元和36.2萬元，以田南律本次定增認(rèn)購的820萬股計(jì)算，其需要拿出的資金總額高達(dá)7052萬元，相當(dāng)于2013年田南律個(gè)人年薪的近195倍。

對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，預(yù)計(jì)公司管理層將借道資管計(jì)劃，以充分利用杠桿，但這也會(huì)給上述高管帶來巨大的壓力。

得潤電子在定增公告中則表示，2011年末、2012年末及2013年末，公司合并報(bào)表口徑下的資產(chǎn)負(fù)債率分別為47.29%、48.31%、53.39%，呈現(xiàn)逐年上升趨勢。主要原因是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張迅速，對資金需求量增加較快，從而使公司采用加大財(cái)務(wù)杠桿增加負(fù)債的方式來滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需要。同時(shí)，隨著公司業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，公司與供應(yīng)商的關(guān)系越來越密切，占用供應(yīng)商的資金也越來越多，這也使得資產(chǎn)負(fù)債率增加較快，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐步累積。

本次非公開發(fā)行股票完成后，按照公司2013年12月31日的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測算，公司歸屬于母公司的所有者權(quán)益將增加約30960萬元，合并報(bào)表口徑資產(chǎn)負(fù)債率將由53.39%下降至48.30%，公司的資本結(jié)構(gòu)將得到有效改善。

此前得潤電子發(fā)布的半年度業(yè)績快報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.02億元，同比增長39.41%;實(shí)現(xiàn)凈利潤5273.58萬元。同比增長0.44%。

對此，得潤電子表示，上半年公司的新產(chǎn)品和新市場拓展順利，使得營業(yè)收入有較大增長，但由于產(chǎn)品研發(fā)投入的加大及人工成本的不斷上升，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績未保持同步增長。