近來上市公司+PE模式成為并購的新動向，而PE聯手上市公司成立并購基金，并圍繞上市公司產業鏈進行整合的模式不斷興起。

8月19日晚間實益達(002137)公告稱，公司與深圳市九派資本管理有限公司(簡稱“九派資本”)18日就雙方在產業整合等方面開展合作事宜達成了《戰略合作框架協議》，約定雙方將在戰略梳理與實施、產業整合與并購等方面展開合作。在條件成熟的前提下，九派資本或其關聯方愿意成為實益達的戰略投資者，通過共同投資或者共同設立產業并購基金等方式參與相關產業整合。

據了解， PE作為并購基金GP，出資范圍一般為1%-10%;上市公司即可部分出資又可負責除GP出資以外的全部出資，在部分出資情況下，剩余資金由PE對外募集。上市公司與PE合作成立的并購基金主要目的，是為了推動上市公司對產業鏈上下游業務的整合。并購基金完整的業務模式涉及兩次收購，控制權由原始股東轉移給并購基金為第一次收購，控制權由并購基金轉移給上市公司為第二次收購。在該模式下，上市公司可以提前鎖定了并購目標，并利用充足時間了解標的公司，以減少未來并購時信息不對稱風險，而PE也提前鎖定了退出渠道，提高了投資的安全邊界和流動性，最后還能分享上市公司重組整合收益。

根據實益達簽訂合作框架協議顯示，雙方將合資設立投資管理公司，注冊資本200萬元。實益達以自有資金出資持有40%的股份，九派資本持有40%股份，剩余20%股份預留給公司項目團隊再作分配。

協議顯示，雙方合作的具體內容主要包括兩部分，一是戰略梳理與實施。根據實益達的實際情況，雙方共同出資設立投資管理公司，雙方按約定比例出資。投資管理公司為實益達梳理公司的整體戰略，設定與公司整體戰略相匹配的運營模式;二是投資與并購合作。根據實益達發展戰略需要，投資管理公司為實益達提供具體的并購服務，通過包括但不限于投資、并購、整合等方式來推動實益達發展戰略的達成和公司價值的提升。此外，根據實益達需要和具體項目情況，在條件成熟的前提下，雙方可聯合發起專項并購基金，相關事項另行擬定合作協議約定。

同時，雙方擬共同設立深圳市久派利達投資管理有限公司，其中實益達以自有資金出資持有40%的股份，九派資本持有40%股份，剩余20%股份預留給公司項目團隊再作分配。公司指定深圳前海實益達投資發展有限公司作為出資方。該投資管理公司運營前期由實益達安排2人，九派資本安排4-5人作為項目組成員推進相關項目的進展，后期根據公司發展需要再考慮適當增加人員。

公告稱，與九派資本合作，可以充分利用其在投資和產業整合與并購領域的資源和豐富經驗，借鑒其綜合的專業管理能力，減少公司并購過程中的不確定性，將風險控制在最小化，有利于保護股東的利益。九派資本是國內領先的專注于并購投資、并購基金以及與并購相關的并購顧問業務的專業投資管理機構。

實益達表示，本次簽訂協議是為了后期的戰略部署及獲取產業整合機會而進行的合作，但在產業整合中存在著戰略決策風險、整合方式與路徑選擇錯誤的風險，存在實施過程中信息不對稱、資金財務等操作風險。根據公司的戰略發展規劃，為增強公司的競爭力，推進公司發展戰略的實現及長遠價值的提升，同時，為開拓公司投資渠道，合理降低公司投資整合可能存在的風險，公司決定與九派資本在戰略梳理與實施、產業整合與并購等方面進行合作。