近來上市公司+PE模式成為并購的新動向，而PE聯(lián)手上市公司成立并購基金，并圍繞上市公司產(chǎn)業(yè)鏈進行整合的模式不斷興起。

8月19日晚間實益達(002137)公告稱，公司與深圳市九派資本管理有限公司(簡稱“九派資本”)18日就雙方在產(chǎn)業(yè)整合等方面開展合作事宜達成了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，約定雙方將在戰(zhàn)略梳理與實施、產(chǎn)業(yè)整合與并購等方面展開合作。在條件成熟的前提下，九派資本或其關(guān)聯(lián)方愿意成為實益達的戰(zhàn)略投資者，通過共同投資或者共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金等方式參與相關(guān)產(chǎn)業(yè)整合。

據(jù)了解， PE作為并購基金GP，出資范圍一般為1%-10%;上市公司即可部分出資又可負責除GP出資以外的全部出資，在部分出資情況下，剩余資金由PE對外募集。上市公司與PE合作成立的并購基金主要目的，是為了推動上市公司對產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)的整合。并購基金完整的業(yè)務(wù)模式涉及兩次收購，控制權(quán)由原始股東轉(zhuǎn)移給并購基金為第一次收購，控制權(quán)由并購基金轉(zhuǎn)移給上市公司為第二次收購。在該模式下，上市公司可以提前鎖定了并購目標，并利用充足時間了解標的公司，以減少未來并購時信息不對稱風(fēng)險，而PE也提前鎖定了退出渠道，提高了投資的安全邊界和流動性，最后還能分享上市公司重組整合收益。

根據(jù)實益達簽訂合作框架協(xié)議顯示，雙方將合資設(shè)立投資管理公司，注冊資本200萬元。實益達以自有資金出資持有40%的股份，九派資本持有40%股份，剩余20%股份預(yù)留給公司項目團隊再作分配。

協(xié)議顯示，雙方合作的具體內(nèi)容主要包括兩部分，一是戰(zhàn)略梳理與實施。根據(jù)實益達的實際情況，雙方共同出資設(shè)立投資管理公司，雙方按約定比例出資。投資管理公司為實益達梳理公司的整體戰(zhàn)略，設(shè)定與公司整體戰(zhàn)略相匹配的運營模式;二是投資與并購合作。根據(jù)實益達發(fā)展戰(zhàn)略需要，投資管理公司為實益達提供具體的并購服務(wù)，通過包括但不限于投資、并購、整合等方式來推動實益達發(fā)展戰(zhàn)略的達成和公司價值的提升。此外，根據(jù)實益達需要和具體項目情況，在條件成熟的前提下，雙方可聯(lián)合發(fā)起專項并購基金，相關(guān)事項另行擬定合作協(xié)議約定。

同時，雙方擬共同設(shè)立深圳市久派利達投資管理有限公司，其中實益達以自有資金出資持有40%的股份，九派資本持有40%股份，剩余20%股份預(yù)留給公司項目團隊再作分配。公司指定深圳前海實益達投資發(fā)展有限公司作為出資方。該投資管理公司運營前期由實益達安排2人，九派資本安排4-5人作為項目組成員推進相關(guān)項目的進展，后期根據(jù)公司發(fā)展需要再考慮適當增加人員。

公告稱，與九派資本合作，可以充分利用其在投資和產(chǎn)業(yè)整合與并購領(lǐng)域的資源和豐富經(jīng)驗，借鑒其綜合的專業(yè)管理能力，減少公司并購過程中的不確定性，將風(fēng)險控制在最小化，有利于保護股東的利益。九派資本是國內(nèi)領(lǐng)先的專注于并購?fù)顿Y、并購基金以及與并購相關(guān)的并購顧問業(yè)務(wù)的專業(yè)投資管理機構(gòu)。

實益達表示，本次簽訂協(xié)議是為了后期的戰(zhàn)略部署及獲取產(chǎn)業(yè)整合機會而進行的合作，但在產(chǎn)業(yè)整合中存在著戰(zhàn)略決策風(fēng)險、整合方式與路徑選擇錯誤的風(fēng)險，存在實施過程中信息不對稱、資金財務(wù)等操作風(fēng)險。根據(jù)公司的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，為增強公司的競爭力，推進公司發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)及長遠價值的提升，同時，為開拓公司投資渠道，合理降低公司投資整合可能存在的風(fēng)險，公司決定與九派資本在戰(zhàn)略梳理與實施、產(chǎn)業(yè)整合與并購等方面進行合作。