半導體產業向中國大陸轉移。中國大陸憑借其巨大的消費市場、相對低廉的勞動力成本,以及較好的優惠招商引資政策等優勢,過去十幾年中國吸引著全球各大半導體制造商在大陸投資設廠,中芯國際、華虹宏力等本土半導體廠商也獲得了較快的發展。

政策給力,給中國半導體產業插上翅膀。半導體產業作為尖端以及具有高附加值產業,對其他相關產業的帶動作用明顯,是在整個國民經濟中具有重大戰略意義的關鍵性骨干產業。面對“缺芯少魂”的現狀,國家非常重視發展半導體產業。在今年6月發布的集成電路綱要中,提出成立國家集成電路產業發展領導小組、設立國家產業投資基金并加強安全可靠軟硬件的推廣應用,政策涵蓋廣度超過以往。

并購重組已經成為當前中國集成電路產業做大做強、產業鏈協調發展的必然趨勢。

目前國內集成電路產業無論是技術還是產業規模都整體落后于海外,中國本土公司面臨著研發基礎較弱、人才缺乏等問題,特別是IC設計,前期投入和風險都高于其他產業。要快速縮小與國外公司的差距,最快捷最直接的方式就是借助國家扶持,實施并購重組做大做強。國際并購可以獲得技術專利與人才,進入國際一流產業鏈。

封測是中國大陸半導體與世界一流水平最接近的行業。由于封測行業具有勞動力密集屬性,對人力成本要求較高,最適宜中國公司發展。封測環節一直占據國內整個半導體行業產值的25%以上,遠高于全球16%的比重,是國內半導體行業先驅者。

國內集成電路設計崛起迅速。國內IC設計公司除了有海思和展訊、RDA這樣移動通信市場深耕者吸引全球目光外,近年來還有一批崛起的新秀表現亮眼。格科微在CMOS圖像傳感器領域占據一席之地。匯頂在其傳統觸摸屏品牌業務基礎上研發推出按壓式指紋識別芯片,迎來新的爆發點。全志科技借力國內平板電腦產業機遇快速成長。建議關注格科微、全志、匯頂、兆易創新等一批IC設計新秀的未來表現。

晶圓制造是國家重點投入的環節。晶圓制造高資金壁壘使得全球晶圓代工領導廠商必須夾著雄厚的資金才能持續邁向下一代制程,我們預計國家扶持基金中有60%將投資于需要高投入的晶圓制造環節,龍頭企業中芯國際是主要的受益者,用于新工藝的研發和量產,以及有可能的國際性并購。

行業“增持”評級,關注優勢企業。在整個半導體產業向大陸轉移的趨勢下,加上政策扶持,封測作為與世界一流水平最接近的環節,將顯著受益,我們推薦行業內的龍頭公司長電科技、華天科技、晶方科技。另外關注晶圓制造環節的中芯國際。

風險提示:全球半導體行業景氣度周期變化;國家產業扶持政策力度弱于預期。