近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和滬深交易所相繼對(duì)退市問題作出制度安排，而前不久，天龍光電、萬福生科、寶德股份等連續(xù)發(fā)布暫停上市風(fēng)險(xiǎn)警示公告，創(chuàng)業(yè)板公司退市問題再度引發(fā)關(guān)注。

今年3月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法(征求意見稿)》。與《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(證監(jiān)會(huì)令第61號(hào))相比，創(chuàng)業(yè)板公司上市的財(cái)務(wù)門檻大幅降低。此外，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼還表示，允許尚未盈利但符合一定條件的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市。

創(chuàng)業(yè)板降低門檻放寬條件“招攬”更多企業(yè)掛牌，可以更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。但筆者認(rèn)為，在上市門檻降低的同時(shí)，退市標(biāo)準(zhǔn)必須嚴(yán)格。

從某種程度上說，在創(chuàng)業(yè)板公司現(xiàn)行退市標(biāo)準(zhǔn)中，相關(guān)規(guī)定可操作性并不強(qiáng)，還存在上市公司“鉆空子”的可能性。比如，上市公司如果36個(gè)月內(nèi)累計(jì)受到交易所公開譴責(zé)三次將會(huì)被退市，但有哪一家企業(yè)會(huì)屢次觸碰底線?!再比如，在交易類考核指標(biāo)中，如果創(chuàng)業(yè)板公司連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于100萬股，或者連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值的，將會(huì)終止上市。

鑒于A股市場(chǎng)投機(jī)性較強(qiáng)，同時(shí)創(chuàng)業(yè)板公司一直是投資者追捧的對(duì)象，120個(gè)交易日累計(jì)成交量低于100萬股的現(xiàn)象出現(xiàn)的可能性較小。如果創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)低于面值，那么其已成為“仙股”，這也只會(huì)在創(chuàng)業(yè)板公司鐵定退市的情形下才發(fā)生。值得關(guān)注的是，如果創(chuàng)業(yè)板公司僅僅因?yàn)楣蓛r(jià)的原因存在退市的風(fēng)險(xiǎn)，那么其大可以通過上市公司股東增持的方式予以規(guī)避。

讓上市公司退市不是最終目的，促使其規(guī)范運(yùn)作、保護(hù)中小投資者利益才是根本。在創(chuàng)業(yè)板公司退市問題上，要防止其通過資產(chǎn)重組等方式來“保牌保殼”。讓該退市的公司退市，讓有活力與潛力的公司做大做強(qiáng)，這才是創(chuàng)業(yè)板退市制度應(yīng)有之義。