新海宜公布了其2014年三季報。報告顯示,公司2014年前三季度實現營業收入6.20億元,較去年同期上升4.52%;實現歸屬上市公司股東的凈利潤0.87億元,同比增長80.86%;實現歸屬于上市公司股東的扣非后的凈利潤0.28億元,同比增長58.85%,全面攤薄每股收益為0.15元。公司預計2014年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.28億元-1.54億元,同比增長50%-80%。

事件評論

       收入平穩增長,業績延續快速增長態勢:公司前三季度收入穩步增長,并在三季度呈加速增長的態勢,三季度單季度同比增長14.91%。我們預計,隨著公司LED產能逐漸釋放,公司營業收入將繼續較快增長。此外,受益于投資受益、政府補助的上升,以及期間費用率的下降,公司前三季度凈利潤實現大幅上升。毛利率方面,公司前三季度毛利率為30.42%,同比下降0.17%;但分季度來看,三季度毛利率同比增長1.45%,顯示出回升跡象。我們認為,伴隨公司LED等新業務持續發力,公司毛利率水平有望延續穩定上行的態勢。

       進軍IDC市場,保障公司傳統通信業務較快發展:公司在繼續鞏固運營商ODN市場的同時,積極開展IDC項目,加快戰略轉型的步伐。具體而言,公司擬投資1.5億元用于“云數據中心建設項目”,計劃在1年內完成首期1532臺IDC機柜部署,為客戶提供數據中心運維托管服務。我們認為,云計算服務的興起已拉動數據中心的需求快速上升,公司新業務將充分受益這一行業發展趨勢;同時,新業務可利用公司在通信領域長期積累的客戶資源,在發展初期實現快速擴張,為公司業績成長提供強力支撐。

       LED業務漸入佳境,新業務將成未來發展亮點:我們認為,公司的LED業務正處于高速發展期,有望成為公司未來收入增長的主要來源。具體而言:1、伴隨關鍵領域技術突破,公司LED產品在技術和成本方面優勢突出,產品處于供不應求的狀態;2、針對旺盛的產品需求,公司計劃追加4.66億元投資,進一步擴大LED外延、芯片產能。此外,公司的手游孵化平臺于今年年初上線,并有多款手游產品即將發布。我們認為,手游孵化平臺的發展潛力巨大,有望分享行業高景氣,成為公司新的業績增長點。

投資建議:

我們看好公司長期發展前景,預計公司2014-2016年全面攤薄EPS為0.25元、0.36元和0.50元,維持對公司“推薦”評級。