有時候非常不忍心看到那些完全不具備資本市場常識的土豪在各大中介機構的坑蒙拐騙下跑步進入新三板掛牌，盡管這是企業及企業家完全自愿的，甚至夢寐以求的，畢竟有的企業還沒機會呢。

 

　　但掛牌之后面臨的是什么？至少包括了不能越過底限的信息披露，至少又多了證監會和股轉系統兩個監管機構，掛新三板不僅僅是榮耀，其實成為公眾公司，更多的是責任和義務，稍不留神，就可能被股轉系統采取自律監管措施，再稍不留神，就可能要被證監會立案調查，而在這之后一旦被處罰，則可能意味著要被自己的股東群起而攻之，是的，你沒聽錯，就是你公司自己的股東，對你發起群體索賠，六親不認要錢來。

 

　　這并非危言聳聽。

 

　　早在今年五月新三板老牌掛牌公司中海陽被證監會立案調查之時，國內即有在A股市場頗具投資者索賠代理經驗的律師表示公開征集投資者向中海陽發起集體索賠，后續因為并沒有看到證監會對中海陽的立案調查進展，自然這個群體索賠也無從繼續開展，因為當前投資者針對新三板公司的索賠還是必須以證監會的行政處罰或者法院有關信披犯罪的生效刑事判決作為前置程序的。但，未來被證監會立案調查并且處罰的新三板公司能否僥幸躲過洶涌而來的投資者索賠，還有待觀察。

 

　　國慶長假后，新三板分層利好消息又開始傳播，貌似有組織有安排，但又沒有看到官方發布消息，新三板確實是太需要一些重大的利好消息來給予一些興奮感了。你看，新三板我也掛了，當初券商說的天花亂墜的好，你現在不能讓我如此寂寞啊！

 

　　但是，比如即使分層這種利好消息出來了，現有的企業都能把握到什么程度？除了流動性增加，估值更加市場化，可能采取集合競價轉讓方式等等，是否在頂層的企業也將面臨更加嚴格的監管？比如是否可能就比照上市公司的標準來監管新三板最頂層的企業了？我想這是不言而喻的。尤其那些隱藏著違法違規卻一定要去掛牌并且一定要到最高層的企業，要注意了，股轉系統領導早就嚴厲警告過，新三板可以容忍創新，可以容忍不成熟，但絕對不會容忍違法違規！

 

　　新三板掛牌的很多企業，毛病是很多的，需要提醒的是，在新三板掛牌后，可能在當地對你的企業意味著一種榮譽和地位，甚至成為免死金牌，但從整個資本市場來說，掛牌了不意味著就免責了，掛在那兒隨時可能會被究責，即使是掛牌申報階段的違規，未來可能會出現不少新賬舊賬一起算的案例吧。輕則股轉系統自律監管，重則證監會處罰，而一旦被證監會處罰，則后續可能緊跟著的就是投資者的群體索賠。

 

　　但是，也并非所有被證監會處罰的新三板掛牌公司都會面臨當前A股上市公司這種集體索賠，門道在哪里？

 

　　當前A股市場發生的投資者集體索賠，比如這兩年非常有名的被近三千投資者索賠三億多最終被法院判決賠償投資者近兩億的佛山照明案，其法律依據主要是最高院于2002年發布的關于虛假陳述侵權引發的民事賠償案件的司法解釋，該司法解釋明確了發行人向社會公開募集股份的發行市場，通過證券交易所報價系統進行證券交易的市場，證券公司代辦股份轉讓市場以及國家批準設立的其他證券市場都是屬于投資者可提起索賠的市場。

 

　　但是，司法解釋也采用列舉的形式排除了一些不能提起侵權索賠的情況，包括在國家批準設立的證券市場以外進行的交易以及在國家批準設立的證券市場上通過協議轉讓方式進行的交易。

 

　　看清楚了嗎？協議轉讓方式的公司可能會避免發生佛山照明這種被投資者群體索賠的悲劇呢！所以，如果企業沒有特別現實的需要，筆者不特別推薦企業將股票轉讓方式變更為做市方式或者以后的集合競價方式，即使轉變，也應該是客觀的，理性的，而不是盲目追風的。

 

　　新三板企業信息披露意識并不強，新三板市場雖然從2007年就開始，但實際從2013年才開始大張旗鼓的在全國范圍內發展，本身也還有很多不成熟，不管是新三板監管層還是掛牌企業，相信都會得到一個慢慢成熟的機會，這也是大部分違規都采取的是被企業認為不痛不癢的也不會披露的自律監管模式的原因之一吧。企業成為公眾公司，必然會引來眾多的公眾投資者，而無論是基于投資決策的客觀需要還是根據法律法規及相關規則的規定，履行起碼的具有強制屬性的信息披露義務都應該成為一種常識，容不得一點點的任性。

 

　　為了避免被投資者群體索賠，過去你是當地的名人企業家，是土豪，是大家長，是行業領袖和專家，而現在，在資本市場要做新三板的小學生，從基本的公司治理、信息披露開始學習，并且保持學習狀態。從我們接觸的若干企業家來看，實現這個轉變并不容易，恐怕有不少企業家會付出慘痛代價。當然還有企業的董監高，很少有證監會的處罰會單獨處罰企業而不同時處罰企業里面有責任的董監高的。一旦董監高也被證監會認定在信息披露違規等問題上有責任，極有可能被蜂擁而來的中小投資者列為共同被告，輕則列席法庭的被告席，重則傾家蕩產。別到時候在新三板掛牌公司做個董監高錢沒掙到卻惹得一身騷啊。

 

　　新三板第一家被證監會處罰的公司應該是易同科技吧，其持有上市公司大元股份股票超過舉牌線未履行信息披露義務被證監會處罰，理論上其已經具備A股市場投資者群體索賠的證據基礎了，可能由于股價等原因而僥幸暫時未被送上被告席，同時，易同科技本身更多是違反了A股市場的信披規則，所以并未引起新三板市場的足夠重視，畢竟大部分新三板公司并未持有上市公司股票，何況要達到舉牌線這個標準。

 

　　那么，誰會是違反純粹的新三板市場信息披露違規的首家公司并且被證監會處罰？目前來看，前文提及的中海陽以及參仙源都有可能奪魁。而哪家企業將成為被新三板市場的公眾投資者提起群體索賠的首家新三板掛牌公司？這個可能要根據后續證監會的處罰情況、掛牌公司的股票轉讓方式、被立案調查當時的股價等多重因素確定。這個第一總是會來到，不是你，就是他，不用謙讓，也無需客氣。

 

　　總之，新三板掛牌公司被新三板市場投資者提起群體索賠是可能的，是有著明確的法律依據的，在A股市場也是有著豐富的前車之鑒的。我們既然來到新三板市場，那么就不要懶政，必須做到符合新三板市場的信息披露底限，畢竟，你既然掛上新三板，那就是掛到那里了，大家都盯著呢。