一單不到3億的收購，卻讓中京電子股東享受了一次火箭上升速度。

       自2014年2月24日方案公布后，中京電子已走出7個漲停，股價暴漲94.9%至13.78元/股。對此，多名電子行業分析師驚呼“沒想到”，并質疑重組帶來的業績改善能否支撐這樣的飛天股價。

       市場人士分析，“這次重組離解禁時間很近，公司故作曖昧地渲染可穿戴概念刺激股價，很有可能就是為了配合解禁 ，達到利益輸送。”

       暗流涌動的背后是巨大的利益。

       除被收購方方笑求、藍順明夫婦外，中京電子控制人董事長甚至還以更低廉的認購價參與了這場資本盛宴，以3月7日收盤價12.24元/股計算，楊林認購部分溢價已高達1543.11萬元。

       鮮為人察覺的是，中京電子3月4日晚間披露的2013年年報還“暴露”了另一條可能的利益輸送渠道，凱瑞投資在重組停牌前一個月內突然大舉進場，疑似提前獲得內幕信息。

       隨著調查的深入，環繞在中京電子周圍的一個隱形的資本集團軍也開始慢慢浮出水面，武漢、北京等地若干個創投極似身涉其中。楊林等人則對這一切諱莫如深。

       不過，盡管中京電子眾多高管在資本市場“長袖善舞”，中京電子2011年上市以來業績一直處在下降趨勢，何時實現反轉還無法預估。

       中京電子緊系資本市場脈搏的上市募投項目，記者在惠州陳家鎮陳家村大陂現場了解到，已投資3年，至今卻仍未交付使用，實現效益遙遙無期;同時公司又急吼吼踏上進軍柔性電路板之路，甚至是實施重組并購，前景更是陰霾不定。

3倍溢價收購方正達，楊林認購凈賺1500萬

       幾乎每個重組都經過了精心的策劃。“哪怕是一塊爛資產，如果遇上了資本運作高手，同樣能賣個好價格。”在資本圈、投行圈，這已然不是什么秘密。

       2014年2月24日，中京電子披露收購方案，稱擬以發行股份及現金結合的方式收購湖南方正達100%股權。據評估機構初步估算，方正達全部股權的預估值為2.86億元，相比其賬面價值(7114.57萬元)溢價302.10%。

       中京電子將以8.83元/股的價格向方笑求、藍順明夫婦發行2757萬股，并支付現金4255.69萬元。與此同時，中京電子擬向不超過10名其他特定投資者非公開發行股份募集配套資金，價格為7.95元/股，發行股份數量約1199萬股，募集配套資金9532.05萬元。

       值得注意的是，中京電子的實際控制人、董事長楊林將成為此次配套募集資金發行股份的特定對象之一，將認購不超過發行股份的30%，約359.7萬股。

       方正達目前的主營業務為柔性印制電路板(FPC)的研發、生產和銷售，其產品主要應用于LED節能照明領域。不過，在方案中，中京電子卻有意無意地對FPC在目前炙手可熱的可穿戴領域應用進行了大篇幅的描述，“未來，隨著可穿戴設備的應用推廣，為FPC行業提供了更為廣泛的發展空間。”

       盡管方案同時提及，“方正達尚未涉足智能終端、可穿戴設備等FPC的其他應用領域。如果方正達未來要開拓新產品以切入新的應用領域，將可能面臨一定的技術壁壘和客戶壁壘，從而對其未來業務的成長性帶來一定影響。”

       但這已經無法熄滅市場對中京電子的巨大想象。在2月底宣布收購湖南方正達100%股權后，中京電子股票連續7天漲停，從停牌前的7.07元/股一路攀升至13.79元/股，暴漲94.9%。

       “沒想到總共不到3億元的收購會引起這樣的漲幅。”上海一位電子行業分析師說道，“雖然說柔性電路板可以應用到可穿戴領域，但是方正達并沒有相關方面研究，而且市場其他的一些柔性電路板公司也沒有這樣的行情。”

       深圳某私募人士分析認為，“柔性電路板的概念，加上交易方的業績承諾，這些應該是資金敢于進入的重要原因。”

       方案顯示，被收購方方笑求、藍順明承諾，方正達2014年、2015年和2016年的凈利潤分別不少于人民幣2800萬元、3460萬元和4114萬元，否則將以現金或股權的方式進行補償。

       對此，上述電子行業分析師表示懷疑，“方正達現在的產品僅用于LED行業，但這個行業也在前幾年的情況也出現過價格暴跌的情況，目前才剛剛有點復蘇，不排除LED行業的整體下滑對方正達的業績產生影響。”至3月5日，中京電子才打開漲停，報收13.09元/股，跌5.01%。此后，中京電子股價連續兩天下跌，截至3月7日，中京電子報收12.24元/股。

       實際上，中京電子在3月4日已顯示出漲勢不足的跡象，盤中一度跌至17.01元/股。從當日公司登陸龍虎榜數據來看，賣出金額前五名合計賣出7860.22萬元，賣出最多的為南京證券上海南車站路證券營業部。而買入金額最大的前五名合計買入5531.57萬元。

       上述私募在仔細看過盤面后表示，“這波行情有運作的跡象，主力資金應該在很早前就開始進入，現在借重組拉高股價，隨后就會陸續出貨了。”

       盡管股價有所回落，以3月7日收盤價來算，相關利益方仍然是獲利頗豐。方笑求、藍順明兩人的持股市值已攀升至3.37億元，另有4255.69萬元的現金入賬。另外，楊林以7.95元/股認購增發股份，目前已獲得1543.11萬元溢價。

       而巨額利益的發端和源頭，卻是賬面價值區區7114.57萬元的方正達。

中京電子資本幫

       “中京電子的確有動力做高股價。”前述分析師提醒記者關注中京電子的解禁事項。

       2014年5月6日，中京電子將迎來最大規模首發限售股解禁，總共5483.74萬股限售股，占總股本比例達到23.47%。限售股東包括中京電子控股股東深圳市京港投資發展公司(簡稱京港投資)在內的三家首發股東，其中第一大股東中京港投資有3107.18萬股等待解禁，第二大股東香港中揚電子科技公司、第六大股東惠州市普惠投資公司分別有2308.55萬股和68.01萬股首發股迎來解禁。

       有市場人士據此猜測，“這次重組離解禁時間很近，又渲染可穿戴概念令股價暴漲，很有可能就是為了配合解禁 ，達到利益輸送的目的。”

       幾經調查研究發現，此次重組可能還存在另外一條利益輸送渠道。中京電子3月4日晚間公布的2013年年報顯示，廈門國際信托-凱瑞投資一號集合資金信托在2013年第4季度新進成為中京電子第十大流通股東，持股46.85萬股，占總股本的0.2%。此前，凱瑞投資的身影從未在中京電子前十大流通股東名單中出現。

       據中京電子相關公告，公司在2013年11月2日便發布重大資產重組停牌公告，顯然可以推斷，凱瑞投資是在2013年10月1日至2013年11月2日短短一個月之間精準入駐中京電子。

       這個凱瑞投資究竟是什么背景和來歷?

       記者瀏覽公開資料時發現其中一家“凱瑞投資”在官網中提及，“凱瑞投資為一家風險投資型高科技企業，成立于2000年1月。由資本投資人士王社明培育創辦。其總部設在武漢，在北京、上海、重慶、深圳等地設有分支機構。”

       王社明對記者稱，“凱瑞投資(集團)確為自己旗下資產，在去年的四季度投資了中京電子。”

       至于為何投資中京電子股票，王社明只是簡單表示，“從它的業績、投資前景考慮”。

       而當記者問及是否認識中京電子高管時，王社明表示，“需要問具體下面的人，具體不太清楚。”

       記者獲悉，具體管理凱瑞投資的是北京市凱瑞投資管理有限責任公司(下稱北京凱瑞投資)。

       北京市工商局網站信息顯示，北京凱瑞投資成立于2002年4月10日，位于北京市朝陽區建國路88號院9號樓1504，注冊資本為3000萬元，由廖勇和李珊各出資1500萬元，廖勇為法定代表人和執行董事。

       巧合的是，根據工商資料上的身份證號可以斷定，廖勇為湖北恩施人士。這一點記者在網絡上的一份《恩施在北京優秀同鄉人才名錄》中得到了印證，不僅廖勇是在京的湖北人士，北京凱瑞投資的另兩位核心人員楊險峰、鄧林也在其中，

       經工作人員確認，盛銘即盛銘傳媒廣告公司。后續查證盛銘傳媒廣告同為廖勇旗下公司。這家同時與北京和武漢有淵源的投資公司，為何相中了中京電子?

       統計“凱瑞投資一號集合資金信托”投資信息時發現，北京凱瑞投資多年來游刃于資本市場，并以“消息靈通、低進高出”著稱，疑似易于接觸或擅長挖掘內幕信息。

       公開資料顯示，凱瑞投資一號，曾短期入駐過奧特迅、歐菲光、安潔科技、珠江實業、中原環保、中泰橋梁、卓翼科技等7家公司，基本只在十大流通股東出現1個季度，最多也就在歐菲光十大流通股東出現了3個季度。

       其中，凱瑞投資在2013年1季度時入駐安潔科技、中原環保，這個期間恰恰是兩家公司股票處于近三年最高階段。2013年3季度短線持有奧特迅，也是適逢其發布股權激勵后股價大漲之時。2012年3季度進駐歐菲光也趕在了它的定增期間。

       本次凱瑞投資提前入駐中京電子未必無因可尋。

       記者發現，中京電子現任董事、董秘傅道臣，同樣也曾混跡在北京和湖北，并在湖北資本圈享有聲譽。“傅道臣非常擅長資本運作，是個資本運作高手。”接近傅道臣的人士告訴記者。

       記者統計發現，傅道臣2000年前后任職長江證券時，曾運作過湖北當地多家公司上市或配股等業務。

       2011年12月18日，即中京電子上市之初，傅道臣從北京金源離職加盟中京電子。

       值得一提的是，中京電子內部可謂高手輩出，擅長資本運作的人不在少數。中京電子前董事(2013年9月5日離職)黎柏其為廣東省科技創業投資公司總經理。現任股東代表監事王偉(財苑)，是中科招商的副總裁、董秘。