一、LED介紹

1.1.LED技術簡介

LED是LightEmittingDiode(發(fā)光二極管)的縮寫，是一種化合物半導體固體發(fā)光器件。它是利用固體半導體芯片作為發(fā)光材料，當兩端加上正向電壓，半導體中的載流子發(fā)生復合引發(fā)光子發(fā)射而產(chǎn)生光。LED可以直接發(fā)出紅、黃、藍、綠、青、橙、紫、白色的光，因而可以用來制成發(fā)光二極管。

LED優(yōu)勢：電光轉化效率高、綠色環(huán)保、壽命長、工作電壓低、反復開關無損壽命、體積小、發(fā)熱少、亮度高、堅固耐用、易于調光、色彩多樣、光束集中穩(wěn)定、啟動無延時。

LED劣勢：起始成本高、顯色性差、大功率LED效率低、恒流驅動(需專用驅動電路)。

1.2.LED應用廣泛

LED被稱為第四代光源，具有節(jié)能、環(huán)保、安全、壽命長、低功耗、低熱、高亮度、防水、微型、防震、易調光、光束集中、維護簡便等特點，可以廣泛應用于各種指示、顯示、裝飾、背光源、普通照明等領域。

二、LED照明行業(yè)市場空間

2.1.LED在照明領域的市場空間廣闊，將成為推動行業(yè)發(fā)展的新驅動力

LED產(chǎn)業(yè)鏈包括上游的MOCVD設備制造、原材料，中游的芯片制造和封裝，以及下游的LED應用產(chǎn)業(yè)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)微笑曲線的相關原理，微笑曲線的兩端是附加值最高的部分。在LED產(chǎn)業(yè)中，微笑的左端是位于產(chǎn)業(yè)鏈附加值制高點的MOCVD設備制造產(chǎn)業(yè)，而微笑曲線的右端就是擁有品牌和渠道，即擁有客戶資源的LED應用行業(yè)。

       圖表1 微笑曲線圖

LED是屬于典型的下游推動上游發(fā)展的行業(yè)，下游的應用創(chuàng)新驅動整個產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展。在過去黃金10年的發(fā)展中，景觀亮化、LCD背光、室外照明、戶外大屏顯示等應用在不同的時間段成為行業(yè)快速發(fā)展的驅動力。就目前而言，景觀亮化、LCD背光、戶外大屏顯示等LED應用市場已經(jīng)發(fā)展成熟。LED行業(yè)需要新的應用來推動整個行業(yè)新一輪的發(fā)展。

       圖表2 過去十年驅動LED行業(yè)快速發(fā)展的動力

       資料來源：電子網(wǎng)

LED在照明領域的空間廣闊，將成為推動行業(yè)發(fā)展的新驅動力。麥肯錫預測，從2010年到2016年全球LED照明的市場占有率將由現(xiàn)今的7%增加至40%以上，到2020年，LED照明市場的收入將接近650億歐元——在全球照明市場中占據(jù)近60%的份額。目前，中國僅半導體照明產(chǎn)品市場的規(guī)模達200多億元，兩三年內(nèi)將會升到500億—600億元的規(guī)模。

2.2.LED照明全面爆發(fā)，加速市場滲透

據(jù)LEDinside最新發(fā)布的《2015全球LED照明市場趨勢報告》顯示，2015年全球照明市場規(guī)模將達到821億美金。其中，LED照明市場規(guī)模將達257億美金，市場滲透率為31%。

       圖表3 LED照明滲透率穩(wěn)步提升

       資料來源：LEDinside

根據(jù)行業(yè)調研機構CSAResearch出具的《2014年中國半導體照明產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)及發(fā)展概況顯示》，2014年我國通用照明產(chǎn)值約1171億元，增長率約68%，占應用市場的比重也由2013年的34%，增加到2014年的41%。LED照明產(chǎn)品國內(nèi)市場份額(LED照明產(chǎn)品國內(nèi)銷售數(shù)量/照明產(chǎn)品國內(nèi)總銷售數(shù)量)達到16.4%，比2013年的8.9%上升約7個百分點。其中商業(yè)照明井噴式增長，公共照明增長迅速，家居照明開始啟動。

       圖表4 我國LED照明產(chǎn)品國內(nèi)市場份額(國內(nèi)銷量)

       數(shù)據(jù)來源：CSAResearch

以應用領域來劃分，LED照明可以細分為市政交通照明、建筑景觀照明、商用照明及民用照明。出于綠色環(huán)保、節(jié)能增效等考慮，政府部門大力推動市政交通照明采用LED照明產(chǎn)品，這使得市政道路交通領域成為LED照明最早進入并進行規(guī)模化應用的領域。2009年，中國科技部啟動“十城萬盞”工程。自此，我國LED路燈市場滲透率在不斷提升。據(jù)行業(yè)調研機構CSAResearch初步測算，2015年我國LED路燈市場規(guī)模約在230億元，屆時我國LED道路照明產(chǎn)品的整體市場滲透率將超過45%。

       圖表5 我國LED道路交通照明規(guī)模及滲透率

       資料來源：LEDinside

目前，LED市政交通照明在一些發(fā)達省份的滲透率已超過50%。近年以來，隨著反腐力度的加大，由政府部門主導的道路交通照明有所減少。因此，各照明廠商紛紛開始搶占商用照明、民用照明市場。隨著價格的下降、渠道的完善以及消費者認知度的提高，未來3~5年商用、民用照明滲透率將快速提升，成為拉動LED照明市場持續(xù)高增長的主要動力。

       資料來源：LEDinside

三、五大因素拓寬國內(nèi)LED照明行業(yè)市場

3.1.成本和價格持續(xù)下降，LED照明迎來拐點

在技術提升等一系列因素的影響下，近幾年LED照明產(chǎn)品的價格持續(xù)下降。2014年，全球LED照明產(chǎn)品呈現(xiàn)持續(xù)降價趨勢。根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)，2014年9月份，全球取代40W和60W白熾燈的LED光源均價分別為14.10美元和18.20美元，同比分別下降12.96%和14.95%，降價幅度相較過去兩年明顯收窄。

       圖表8 11-14年全球LED價格走勢(美元，%)

       資料來源：LEDinside

2014年，國內(nèi)LED照明產(chǎn)品的價格已降至市場可接受的拐點，實體渠道與網(wǎng)絡價差進一步縮小。根據(jù)行業(yè)調研機構CSAResearch出具的《2014年中國半導體照明產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)及發(fā)展概況》，截至2014年12月，LED球泡燈價格較去年同期下降30%左右，降幅有所收窄。

       圖表9 2014年淘寶LED球泡燈價格走勢

       數(shù)據(jù)來源：CSAResearch

在價格持續(xù)下降的同時，LED照明產(chǎn)品的成本也在下降。受益于光效提升，使得同樣照明強度下，LED芯片成本得以控制。2014年，Cree再一次震撼了LED照明行業(yè)，單一白光大功率LED器件光效突破300大關，在室溫條件下以350mA驅動，色溫5150K情況下，光效達到了303lm/w。在產(chǎn)業(yè)鏈中下游環(huán)節(jié)中，LED封裝引入COB等新技術以及散熱性能更佳的封裝材料，進一步提高了封裝器件的發(fā)光效率，LED光源和燈具設計趨向一體化，設計水平優(yōu)于傳統(tǒng)光源，也為最終產(chǎn)品的成本控制做出貢獻。

隨著光效提升和價格下降，LED通用照明產(chǎn)品在性價比方面已經(jīng)明顯優(yōu)于節(jié)能燈產(chǎn)品。考慮到節(jié)能效果，LED產(chǎn)品在2-3年即可收回高于節(jié)能燈的成本部分，其高達2萬小時的壽命也使照明光源更換成本大幅下降。

3.2.電商渠道得到拓寬，國內(nèi)市場全面滲透

據(jù)行業(yè)調研機構CSAResearch發(fā)布的《2014年中國半導體照明產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)及發(fā)展概況》顯示，2014年，LED產(chǎn)品各大廠商加速渠道下沉，在國內(nèi)市場開始全面滲透，市場呈現(xiàn)出前高后低、渠道加速下沉、電商發(fā)展迅猛、二三線市場加速啟動、市場逐級爆發(fā)等特點。2014年LED照明產(chǎn)品實體渠道經(jīng)銷商全年增速仍保持在25%以上。上半年，二線市場爆發(fā)明顯，銷售額整體增長超過30%。三季度以來三線和四線市場的爆發(fā)成為下半年的亮點，其銷售額也較去年同期增長了26%左右。渠道方面，電商的加入豐富了LED照明產(chǎn)品的可獲得性。據(jù)行業(yè)調研機構CSAResearch發(fā)布的《LED照明市場及渠道報告》顯示，LED照明產(chǎn)品網(wǎng)上銷售規(guī)模的增長較實體渠道更快。2014年前8個月淘寶的LED照明器具的成交額大約為32億左右。其中LED光源約為2.3億元，同比增長126%，占總體光源產(chǎn)品比重為88.9%。而燈具方面，以LED作為光源的燈具占比平均達到45%左右，較2013年8月的21.05%提高了一倍多。預計2015年LED照明產(chǎn)品在電商渠道的銷售額仍將保持快速增長態(tài)勢。值得一提的是，新興LED照明品牌由于沒有和傳統(tǒng)實體渠道的利益糾紛和定價問題，開辟電商渠道更加迅速。

3.3.智能照明熱度一再提升，前景可期

智能照明熱度一再提升，前景可期。移動互聯(lián)(3449.72,36.550,1.07%)網(wǎng)、智能設備的興起在照明領域掀起了一場智慧風暴，有助于在高端民照市場形成突破。未來，用戶可通過移動終端控制家居照明環(huán)境，自定義場景應用，實現(xiàn)對照明設備的智能化控制。通過2014年臺灣國際照明展、法蘭克福照明展和廣州照明展等，我們都可以看到智能照明已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)關注焦點，越來越多企業(yè)在照明解決方案中，納入智慧照明應用及控制系統(tǒng)以維持市場競爭優(yōu)勢。在物聯(lián)網(wǎng)迅猛發(fā)展的背景下，智能照明已經(jīng)到達了爆發(fā)的臨界點。

各國際大型品牌，如飛利浦Hue燈泡用智能手機、平板電腦或電腦便輕松實現(xiàn)各種光的調節(jié);三星也推出了他們新研發(fā)的3款智能SmartBulb燈具;HavellsSylvania是2014年法蘭克福照明設計大獎的大贏家，其獲獎產(chǎn)品利用分布式網(wǎng)絡和燈具內(nèi)置紅外傳感器，實施各燈之間的無線聯(lián)通。

國內(nèi)企業(yè)也紛紛進軍智能照明領域，推出可調光色的LED燈具。據(jù)行業(yè)調研機構CSAResearch發(fā)布的初步測算，每年我國智能照明產(chǎn)品的需求超過1000萬盞;此外，我國現(xiàn)在已有“智慧城市”試點193個，未來結合智慧城市的建設和智能家居概念的深入人心，智能照明前景可期。智慧照明將由高端家居照明市場率先滲透，從而提高整體民用LED照明滲透率。

?如今LED照明產(chǎn)品廠商正向系統(tǒng)服務提供商轉變，通過照明系統(tǒng)的智能化系統(tǒng)集成，進一步提高照明能效，節(jié)約能源。智能照明需要額外的控制模塊及app，提升了廠家市場空間。智能照明為LED企業(yè)提供了很好的移動互聯(lián)入口，將促使傳統(tǒng)的照明企業(yè)加大與移動互聯(lián)公司合作，照明將成為未來大物聯(lián)網(wǎng)不可或缺的一部分;而物聯(lián)網(wǎng)、智能家居等的發(fā)展也將給LED智能照明更大的發(fā)揮和創(chuàng)新空間。智能照明將是未來LED企業(yè)擺脫低級價格競爭困境的良好機會，前景可期。

3.4.出口增勢迅猛，新興市場異軍突起

據(jù)行業(yè)調研機構CSAResearch發(fā)布的《2014年中國半導體照明產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)及發(fā)展概況》顯示，2014年1-11月我國LED照明產(chǎn)品出口總額近79億美元，同比增長104.52%，是2011年出口額(16億美元)的5倍左右。前十大出口國和地區(qū)分別為美國、俄羅斯、中國香港、日本、德國、英國、西班牙、荷蘭、澳大利亞、意大利，但出口市場結構呈現(xiàn)較大變化，歐、美市場仍保持高速增長，但市場份額有所減少。而金磚國家、中東地區(qū)和東南亞等新興市場異軍突起。

       圖表10 2014年我國LED照明產(chǎn)品出口市場結構

       數(shù)據(jù)來源：中國海關，CSAResearch整理

這是因為：一、中國廠商現(xiàn)階段主要涉足中低端LED產(chǎn)品，以性價比取勝。而歐美國家市場對高端LED產(chǎn)品需求較大，在低端LED產(chǎn)品領域則長期低價，利潤不高。因此歐美國家市場長時間以來由幾家LED國際品牌把持著，中國廠商以較低利潤率的代工形式為主參與歐美市場。而新興市場國家則因為對中低端產(chǎn)品需求較大，市場進入門欄不高，市場競爭較低的因素吸引著中國廠商的進入。

二、新興市場的政策層面，由于其本身LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展不成熟，需求增長快，當?shù)厥袌龉┙o無法滿足當?shù)匦枨螅虼苏畬用鎸τ谕鈬嚓P產(chǎn)品的進入采取開放歡迎的態(tài)度。

三、國內(nèi)LED照明企業(yè)具有自身的制造優(yōu)勢和成本優(yōu)勢，在其新興市場分享行業(yè)高成長機遇。如下圖表11，選取國內(nèi)外不同品牉相同規(guī)格LED燈泡對價格進行比較：以球泡E273w燈為例，國外品牌選取了國際LED大廠飛利浦和歐司朗，國品牌選取了雷士照明，陽光照明(10.74,-0.210,-1.92%)和佛山照明(13.15,-0.280,-2.08%)。由于陽光照明長期為飛利浦代工，佛山照明長期為歐司朗代工。因此認為比較對象之間具有相似的質量品質。比較結果是國內(nèi)LED品牌在性價比上高于國外品牌，飛利浦該規(guī)格LED燈泡高達17元，而為該廠代工的陽光照明LED燈僅為6元。歐司朗該規(guī)格燈泡高達19元，而為該廠代工的佛山照明僅為8元，相較之下，國產(chǎn)LED品牌價格僅為國際大牉的1/2到1/3左右，具有明顯的性價比優(yōu)勢。

       圖表11 國內(nèi)LED照明品牌價格較國外品牌更實惠

       資料來源：京東商城

3.5.政策機遇：“禁白令”席卷全球

目前，出于綠色環(huán)保，節(jié)能減排的考慮，多數(shù)國家開始禁止低效率技術，并加速立法推動節(jié)能產(chǎn)品使用，這將有利地促進節(jié)能產(chǎn)品(如：LED照明))的普及。如美國政府從2014年1月1日起正式宣布，在美國境內(nèi)全面禁止生產(chǎn)和進口白熾燈。日本政府開始推行“生態(tài)點數(shù)”計劃，以及建立和執(zhí)行綠色采購法，電器用品安全法等。在這些政策之中，包括對于照明設施的節(jié)能鼓勵政策。2011年11月4日，中國國家發(fā)改委印發(fā)《關于逐步禁止進口和銷售普通照明白熾燈的公告》等。

發(fā)達國家和地區(qū)如日本、歐盟等已于12年完成白熾燈的禁用，美國于2014年完成白熾燈禁用。各新興國家，以金磚四國(中國、印度、俄羅斯、巴西)為例，白熾燈的禁用政策均已經(jīng)啟動，預計在2017年前，將完成所有白熾燈的禁用。“禁白令”將極大推動LED照明的滲透率的大幅提高。

因此，隨著總體成本的不斷下降，渠道的逐步完善，智慧照明等人性化應用涌現(xiàn)，出口市場的擴大以及“禁白令”的強勢推動，我國未來商照、民照等室內(nèi)照明市場會快速啟動，從而維持整體LED照明市場的高速增長。

四、主要廠家介紹

4.1.陽光照明

陽光照明是老牌照明廠商。2000年7月，“陽光照明”A股在上海證券交易所掛牌上市，成為國內(nèi)照明行業(yè)首家民營高科技上市企業(yè)。其產(chǎn)品線已經(jīng)涵蓋到以LED為主的商照照明、家居照明、辦公照明、戶外照明五大類別。

2011年5月獲得中國質量認證中心頒發(fā)的首批LED產(chǎn)品節(jié)能認證證書;2012年中標國家半導體照明產(chǎn)品財政補貼推廣項目;中標馬爾代夫共和國水資源和能源部2000多萬元LED子項目;公司增發(fā)A股5560萬股，募集資金9億多元用于LED研發(fā)和生產(chǎn);2013年紹興嘉紹大橋，上海金虹橋項目，廣州新農(nóng)村路燈改造項目，哈爾濱地鐵，廣西鐘山縣城區(qū)路燈改造項目等一大批大型LED照明工程項目順利完工，獲得首批CQC視覺作業(yè)臺燈認證和T5雙端熒光燈環(huán)保認證。

公司傳統(tǒng)是以代工產(chǎn)品為主，但從公司2014的營收變化來看，公司目前在大力發(fā)展自有品牌。從2012年公司開始發(fā)展自有品牌至今，預計2015年和2016年占比分別達到19%和24%，對應增長率為59%和28%。

4.2.勤上光電(17.44,0.200,1.16%)

勤上光電是半導體照明行業(yè)中第一家及唯一一家以LED照明燈具為主營業(yè)務的上市公司，清華大學半導體照明領域獨家戰(zhàn)略合作伙伴，中國半導體照明技術標準工作組成員，國家高新技術企業(yè)，廣東省LED產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟主席單位，企業(yè)集大功率LED路燈、隧道燈等戶外市政照明及室內(nèi)半導體照明系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售為一體，目前已成為全球最大規(guī)模半導體照明產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)基地。

4.3.佛山照明

佛山照明是全國電光源行業(yè)大型骨干企業(yè)，國務院批準機電產(chǎn)品出口基地，享有自營出口業(yè)務經(jīng)營權。自一九九零年以來，公司連續(xù)被評為全國經(jīng)濟效益最佳的500家大中型工業(yè)企業(yè)中，全國電器及機械制造業(yè)第一名。佛山照明以生產(chǎn)制造各種電光源產(chǎn)品為核心，主要分為民用燈、機動車燈、氣體放電燈三大系列，40%的產(chǎn)品出口到歐美、東南亞等20多個國家和地區(qū)。2013年下半年開始全面發(fā)力LED照明，首先從LED內(nèi)銷業(yè)務切入，定位于國內(nèi)自有渠道的替換市場。2013Q4公司自有渠道領域的LED需求旺盛，庫存消化明顯。以LED球泡燈為例，2013Q3公司新聞披露的每月總產(chǎn)量為500萬支，而銷量方面，僅超炫系列一款，月銷量就超過250萬支。

4.4.洲明科技(0.00,0.000,0.00%)

洲明科技是一家全球領先的LED應用產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案專業(yè)供應商，主營LED高清節(jié)能全彩顯示屏和LED節(jié)能照明兩大業(yè)務。公司成立于2004年，是首批國家級高新技術企業(yè)，2011年公司成功上市，成為中國A股第一批上市的LED應用企業(yè)。作為集LED產(chǎn)品研發(fā)、制造、銷售及服務于一體的高新技術民營企業(yè)，公司本著“顯示光彩世界，照明幸福生活”的美好愿景，專注致力于為客戶提供高質量、高性能的LED應用產(chǎn)品及服務。

洲明科技的LED照明享譽國內(nèi)外，其LED路燈獲中國專利優(yōu)秀獎，在廣深高速(9.34,0.280,3.09%)、長白山(20.40,0.610,3.08%)高速、川藏高速等著名項目中獨占鰲頭，在多個海外市場也占據(jù)顯著市場份額：奧地利占90%以上，澳洲、荷蘭等占50%以上，俄羅斯、伊朗、南非等占30%以上。LED照明經(jīng)典應用案例如廣深高速路燈改造、美國弗羅里達州路燈工程、墨西哥路燈工程、西班牙路燈工程、印度尼西亞Katolec廠項目、107國道路燈改造、深圳市民中心路燈改造、云南隧道燈項目等，以及常州小商品批發(fā)城的LED室內(nèi)燈光定位項目等。

4.5.萬潤科技(19.10,-0.430,-2.20%)

萬潤科技是國內(nèi)領先的集研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售為一體的中、高端LED光源器件封裝和LED應用照明產(chǎn)品提供商，為客戶提供高品質LED光源器件和LED應用照明產(chǎn)品的“一體化”解決方案。公司的主要產(chǎn)品為LED光源器件和LED應用照明產(chǎn)品，其中LED光源器件分為直插式LED和貼片式LED產(chǎn)品。LED應用照明產(chǎn)品分為通用照明和景觀照明產(chǎn)品。

萬潤科技是深圳市高新技術產(chǎn)業(yè)協(xié)會、深圳市LED產(chǎn)業(yè)聯(lián)合會副會長單位、“深圳市高新技術企業(yè)”、“國家級高新技術企業(yè)”、“深圳市成長型中小工業(yè)企業(yè)500強”企業(yè);被國家發(fā)改委、工信部列入"電子信息產(chǎn)業(yè)振興和技術改造項目2010年中央預算內(nèi)投資計劃"單位;是“深圳功率型LED封裝及照明工程技術研究開發(fā)中心”承建單位;是國家科技部"十二五"科技支撐計劃半導體照明產(chǎn)業(yè)技術創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟成員單位，參與2011年國家科技支撐計劃項目課題研究。