主營大功率LED驅動電源的英飛特電子(杭州)股份有限公司(下稱“英飛特”)IPO申報稿已在證監會官網進行了預披露。值得關注的是，英飛特與已上市公司茂碩電源關系密切，不僅曾為茂碩電源的股東，還向茂碩電源提供技術支持。除此之外，英飛特還面臨產品價格下降的風險。

　　

　　產品價格存下降趨勢

　　

　　根據英飛特招股說明書申報稿顯示，2013年度至2015年度，LED驅動電源占主營業務收入的比例分別為96.94%、96.85%和97.77%，是主營業務收入的主要來源。其銷售收入在2013-2015年度增速分別達到57.68%、16.24%和17.96%。其中，中大功率產品作為LED驅動電源收入的主要來源，2013-2015年度銷售增速分別為62.41%、17.15%和18.37%。從數據上來看，公司LED驅動電源的銷售收入在報告期內雖持續增長，但增速波動較大。

　　

　　LED驅動電源是LED照明燈具的重要部件。值得一提的是，2015年全球LED照明步入低增長通道。據統計數據顯示，當年全球LED照明市場規模3099億元，同比增長15.9%。而在此前的2010年-2014年，全球LED照明市場規模年復合增長率(CAGR)高達32.8%。預計2015-2020年，全球LED照明市場規模CAGR僅為5.1%。

　　

　　英飛特在招股書說明書申報稿中的風險提示中亦表示 “電子產品普遍呈現同款產品價格逐年下降的趨勢。長期來看，隨著市場競爭的加劇、供求關系的影響、生產效率的提高及生產成本的下降，公司LED驅動電源產品價格存在下降趨勢”。

　　

　　當記者以投資者身份致電茂碩電源，詢問公司LED驅動電源業務情況如何時，茂碩電源證券事務部一女士對記者表示：“情況怎么樣需要等到半年報披露。”

　　

　　與茂碩電源關系密切

　　

　　除了主營業務收入包括LED驅動電源外，技術許可開發是英飛特業務收入的另一塊。根據公司招股說明書申報稿顯示，2013年至2015年公司對茂碩電源的技術許可開發收入分別為754.72萬元、660.38萬元和566.04萬元，占營業利潤的比例分別為7.27%、10.12%和5.88%。

　　

　　公開資料顯示，已于2012年3月16日上市的茂碩電源，是一家主營產品包括消費電子類電源和大功率LED驅動電源的企業。

　　

　　根據茂碩電源此前的招股說明書顯示，英飛特和茂碩電源的關系密切。英飛特曾持有茂碩電源上市前331.5萬股股份，持股比例為4.55%。

　　

　　除了持有茂碩電源的股份外，英飛特還向茂碩電源提供技術支持。根據茂碩電源當年的招股說明書顯示，2008-2010年公司所有LED電源產品均需向英飛特支付技術使用費，自2011年開始，公司僅恒壓源、高電壓單路恒流源及低電壓多路恒流源系列產品需支付技術使用費。

　　

　　據最新的英飛特招股說明書申報稿顯示，公司與茂碩電源簽訂的《合作協議》，茂碩電源按以下方式向公司支付技術使用費：2014年度支付700萬元，2015年度支付600萬元，2016年度支付500萬元，2017年度支付400萬元，2018年度支付300萬元，2019年度支付150萬元;茂碩電源在上述付款期限內停止生產LED驅動電源的，即自停止生產之日起停止向公司支付技術使用費。

　　

　　盡管目前英飛特已不再持有茂碩電源的股份，但考慮與茂碩電源的關系，不得不讓人擔心，未來茂碩電源停用公司技術后，是否存在其他形式的利益安排?

　　

　　記者向茂碩電源詢問“如果英飛特上市，是否會對公司造成影響?”上述公司人士表示：“不了解。”

　　

　　華睿系PE身影浮現

　　

　　翻閱英飛特招股說明書申報稿顯示，發行前公司股東包括，華桂潮、尚志投資、華睿泰信、譽恒投資、尚全投資、群英投資、中科東海、華睿海越和恒贏蚨來。

　　

　　值得一提的是，尚志投資、華睿泰信、華睿海越則為浙江華睿控股有限公司旗下基金。根據公開資料顯示，截至2015年11月，華睿投資旗下擁有創投基金、市值管理基金60余只，資本規模超過100億元，是目前浙江省內規模最大的投資機構之一。

　　

　　有意思的是，除了相中英飛特，華睿系也相中了茂碩電源。根據此前茂碩電源的招股說明書顯示，華睿投資通過直接或間接持有藍石創業、泰銀創業、英飛特來持有茂碩電源股份。

　　

　　茂碩電源2013年5月14日的公告顯示，自2013年3月22日至5月10月，公司股東浙江藍石創業投資有限公司和浙江泰銀創業投資有限公司合計減持公司3.8%股份。

　　

　　這也意味著限售期剛滿，華睿系就選擇退出茂碩電源。那么，如果未來英飛特上市，是否也會遭遇同樣的情況?