隨著2021年蘋(píng)果、三星等品牌大廠計(jì)劃推出全面搭載MiniLED背光顯示的筆電、平板計(jì)算機(jī)、電視等產(chǎn)品，供應(yīng)鏈已提前于2020年第四季開(kāi)始拉貨。近期，MiniLED芯片需求量暴增，進(jìn)而排擠到常規(guī)芯片的產(chǎn)能供給。在LED芯片面臨結(jié)構(gòu)性缺貨的情況下，目前部分LED芯片廠商已陸續(xù)調(diào)漲非核心客戶和低毛利產(chǎn)品的芯片價(jià)格，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道預(yù)估漲幅大約5~10%。
MiniLED下游應(yīng)用加速
全產(chǎn)業(yè)鏈中封裝環(huán)節(jié)彈性突出
高分辨率和低成本成就MiniLED商業(yè)化
安信證券研報(bào)表示，直下式背光MiniLED具備高分辨率、HDR、壽命長(zhǎng)、高發(fā)光效率、高可靠性等優(yōu)點(diǎn)，可應(yīng)用于手機(jī)、電視、汽車(chē)等筆電及液晶面板的背光源。而RGBMiniLED顯示產(chǎn)品采用倒裝COB或IMD技術(shù)，克服了正裝SMD封裝的打線、可靠性、像素顆粒化等缺陷，為像素間距進(jìn)一步微縮化提供技術(shù)條件，顯示產(chǎn)品具備更高分辨率、低亮高灰等優(yōu)點(diǎn)，且搭配柔性基板可實(shí)現(xiàn)柔性顯示。
在成本方面，國(guó)星光電預(yù)計(jì)其IMD封裝成本將于2021年Q3實(shí)現(xiàn)P0.9整屏
MiniLED下游應(yīng)用加速
在市場(chǎng)方面，據(jù)GGII預(yù)計(jì)，隨著MiniLED在背光終端滲透，MiniLED背光市場(chǎng)2023年將達(dá)到約11億美元，帶動(dòng)背光市場(chǎng)整體復(fù)蘇。在顯示市場(chǎng)方面，據(jù)國(guó)星光電，預(yù)計(jì)2023年MiniLED顯示的市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)6.6億美元，20-23年CAGR達(dá)35.55%。
在下游應(yīng)用方面，2019年以來(lái)，TCL、小米、華碩等消費(fèi)電子品牌陸續(xù)發(fā)布旗下MiniLED背光產(chǎn)品，涵蓋電視、顯示器、筆電等多個(gè)領(lǐng)域。其中具有重要風(fēng)向標(biāo)作用的蘋(píng)果、三星等公司旗下MiniLED產(chǎn)品均預(yù)計(jì)將于2021年發(fā)布，龍頭帶領(lǐng)下，MiniLED產(chǎn)業(yè)有望崛起。
全產(chǎn)業(yè)鏈中封裝環(huán)節(jié)彈性突出
據(jù)CSA數(shù)據(jù)，2019年，中國(guó)LED封裝市場(chǎng)規(guī)模約959億元，同比-9.01%，約占LED市場(chǎng)的13%，價(jià)值量約是芯片端的5倍。鑒于封裝在LED產(chǎn)業(yè)鏈中所處中游環(huán)節(jié)以及價(jià)值量所占比重、市場(chǎng)格局逐步走向集中化的趨勢(shì)以及封裝技術(shù)在MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈的重要作用，安信證券認(rèn)為，封裝產(chǎn)業(yè)將成為MiniLED產(chǎn)業(yè)鏈的彈性首選，率先受益MiniLED創(chuàng)造的LED需求增長(zhǎng)。
個(gè)股方面，安信證券推薦：鴻利智匯、國(guó)星光電、兆馳股份。
鴻利智匯：公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2020年度公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)0.9-1.2億元，同比增長(zhǎng)110.27%-113.69%。同時(shí)，據(jù)公司公告，一期項(xiàng)目計(jì)劃投入50條生產(chǎn)線，達(dá)產(chǎn)后每月可產(chǎn)出2萬(wàn)臺(tái)75寸電視背光，P0.9RGB直顯產(chǎn)品產(chǎn)能每月可達(dá)1000平方米。鴻利Mini/Micro顯示二期項(xiàng)目現(xiàn)已正式簽約，設(shè)計(jì)產(chǎn)能可達(dá)75寸電視背光每月產(chǎn)出16萬(wàn)臺(tái)，直顯產(chǎn)品每月產(chǎn)能可達(dá)10000平方米。
國(guó)星光電：國(guó)星光電是國(guó)內(nèi)LED封裝龍頭企業(yè)，以中游封裝為核心業(yè)務(wù)，并探索垂直一體化產(chǎn)業(yè)鏈。公司目前業(yè)務(wù)涵蓋LED產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游，產(chǎn)品包括LED外延及芯片、LED封裝及組件類(lèi)產(chǎn)品、照明應(yīng)用類(lèi)產(chǎn)品。2020年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.93億元，同比-22.10%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.77億元，同比-75.31%。
兆馳股份：據(jù)公司公告，公司電視ODM業(yè)務(wù)市占份額已由年初的全球第五上升至上半年的全球第三，并在三季度的部分月份全球排名上升至第二；公司亦已形成LED芯片+封裝+應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。2020年，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.2億元，同比+55.23%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.12億元，同比+66.02%。
